Foro Chilebolsa

jreyest

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¿Qué gracia tiene comprar OSAs?

De acuerdo a lo que he estado leyendo en este foro los únicos grandes ganadores con las OSAs parecen ser quienes ya poseen acciones de la empresa que hace el aumento de capital ya que reciben derecho a suscribir opciones que tienen un valor mucho menor al de la acción en cuestión. Por lo mismo, ganan toda la diferencia entre las opciones suscritas y el valor de las acciones en sí.
Por el contrario, quienes no poseen derechos a suscribir opciones e intentan comprar OSAs en el mercado tienen mucho que perder. Las OSAs, según señalan ustedes, son altamente volatiles, al venderlas se incluyen en el impuesto global complementario, y, si se suscriben es casi lo mismo que comprar una acción (porque al final el valor de la OSA más el de la suscripción terminan en un valor similar al de la acción).
Entonces, ¿cuál es la gracia de comprar OSAs? Porque supongo que alguna gracia debe tener. Es decir, por último, lo lógico es que hubiera incentivo para que las opciones no suscritas por los accionistas de una empresa X sean suscritas por aquellos que no son accionistas y que las compran como OSASs. ¿O no?, ¿qué me dicen?

bono

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Re: ¿Qué gracia tiene comprar OSAs?

si quieres transformar las OSAS en acciones no tiene ninguna gracia, si quieres ganar con una pasada en las OSAS puedes ganar bastente (asi como perder) por la volatilidad sujeta a la subida de la Accion original

rojo

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Re: ¿Qué gracia tiene comprar OSAs?

hay una estrategia hiperarriesgada que puedes hacer con las osas si las compras y las vendes antes de suscribirlas:

ejemplo:
precio actual accion A: $10.000
precio de las nuevas acciones A: $9.900
valor actual  de las osas A: 10.000 - 9.900= $100

si tu solo tienes $10.000 te alcanza para:
-comprar 1 accion A
-comprar 100 osas A

si la accion sube a $10.100 las osas suben a $200:
- si compraste 1 accion ganaste $100 es decir 1%
-si compraste 100 osas estas se fueron a $20.000 (en total) y ganaste $10.000 es decir 100% de utilidad, y ahi tienes que venderlas antes de suscribir, ya que si no las vendes te llamaran de tu corredora avisándote que debes depositar 100*$9.900= $990.000, y si haces el deposito pierde la gracia ya que pusiste $10.000 al principio +$990.000 despues y te quedaste con 100 acciones que estan a $10.100, es decir $1.100.000 sobre $1.000.000= rentabilidad de 1%.

es decir la gracia es que con solo $10.000 en osas juegas el mismo juego que el que compró $1.000.000 en acciones, en el ejemplo ambos ganaron $10.000 pero el de las osas solo puso $10.000, y obviamente si la acción cae 1%, los 2 pierden $10.000 pero eso es solo un 1% para el de las acciones y un 100% para el de las osas...

la explicación completa acá: http://www.chilebolsa.com/foro/viewtopic.php?id=2168

FGM

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Re: ¿Qué gracia tiene comprar OSAs?

Las osa's no suscritas se reparten de nuevo entre los accionistas... no se pueden repartir entre los no accionistas... ademas no es por ser pero nadie te obliga a comprar osa's... Saludos!!

Mavry

Moderador

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Re: ¿Qué gracia tiene comprar OSAs?

En términos estrictos, a cierto nivel de precios comprar la osa no tiene sentido, al igual que no tiene sentido suscribir. Si consideramos que quien esta comprando la osa no va a especular con la osa, como lo explica rojo más arriba, el interés de entrar a un papel vía la acción normal o vía osa va a depender del arbitraje que ocurra entre los dos activos. Me explico.
Consideremos que alguien va a entrar a invertir en un papel por cualquier motivo (la encuentra barata, le gusta la empresa, está diversificando, le contaron un dato, balanceando cartera, los ciclos de la luna, etc). Si esa persona o empresa va a entrar a un papel, cuando hay osas en proceso de negociación tiene 2 vías para hacerlo. La acción propiamente tal, que digamos que vale 1000, y la osa que digamos que vale 100 en ese momento (esto implica que si estuvieran perfectamente arbitradas, sin tomar en cuanta los costos de comisiones y demases, la osa da la oportunidad de suscribir a 900) Osea, en ese caso, acción 1000, osa de suscribir a 900, 100, no hay diferencia entre entrar vía osa o o entrar por la acción. Por otro lado tampoco hay diferencia entre suscribir o vender la osa, es decir, el inversionista será indiferente entre entrar por la osa o entrar por la acción. Entonces la osa no sirve para nada? no, resulta que si hay un desbalance, por ejemplo la acción sigue en 1000 pero la osa baja a 90, verán que sería preferible entrar por la osa ya que se pagará el precio de suscripción, 900, y el precio de la osa, 90... total 990, menos de lo que vale el papel en ese momento que es 1000. Esa diferencia obviamente es detectada por el mercado y actúan en consecuencia comprando más osas que acciones hasta que la diferencia desaparece. Eso es el arbitraje. La única forma de que esto no aplique es cuando el papel este por debajo del precio de suscripción, el precios de suscripción sea 900 y el papel este en 850. En ese caso la osa vale 0 y obviamente hay cero incentivos a suscribir. Por eso sucede mucho que cuando hacen aumentos de capital alguien, los controladores, algún socio estratégico, los acreedores como es el caso de vapores, se comprometen a suscribir las osas que no fueron suscritas por nadie más, eso para asegurar que el aumento de capital no fracase. Si el precio no está por sobre el precio de suscripción y no existe un compromiso de ese tipo, nadie suscribe y por supuesto la empresa no recauda, lo que hace que el aumento de capital fracase.   

Saludos

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No vendas demasiado pronto....aunque nunca es demasiado pronto para vender.

Mavry

Moderador

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Re: ¿Qué gracia tiene comprar OSAs?

Ahora, por otro lado... alguien se ha preguntado por qué una empresa, de las 3 alternativas normales que tiene para financiarse (endeudamiento, emisión de bonos y aumento del número de acciones) elige esta última? Es un detalle financiero no menor...

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No vendas demasiado pronto....aunque nunca es demasiado pronto para vender.

RTV

Miembro

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Re: ¿Qué gracia tiene comprar OSAs?

Otro detalle a favor de las OSA's.... suponte que quieres entrar con una cantidad considerable a la empresa X que está transando OSA's.  Como comprar una OSA es mucho más barato que comprar la acción en si, y sabiendo que casi todas las corredoras te cobran un porcentaje del monto transado en comisiones, uno podría pensar de la siguiente manera (voy a hacer el ejemplo con CorpCapital para estos efectos, o sea comisiones por (4500 + monto*0.35%)+IVA ):

- Tengo 10 millones de pesos aprox para invertir en acciones de la empresa X, cuya acción en el mercado vale 1000, y la OSA vale 100 (porque da derecho a suscribir a $900, estoy asumiendo balanceo según lo que indicaba Mavry en un post anterior).  10 millones a $1000 = 10.000 acciones en total.

OPCION 1 (COMPRAR SIN OSA'S): En ese caso sería 10000*$1000 (=10 millones) + comisiones, o sea te da lo siguiente:  10 mill + (4500 + 10mill * 0.35%)*1.19 = $10.047.005

OPCION 2 (COMPRAR CON OSA'S):  Necesito comprar 10000 OSA's $100 pesos cada una, o sea $1 millón.  Por lo tanto, pagarías ($4500 + $1 millón * 0.35% )+ IVA para poder comprar las OSA's.  En total pagarías $9.520 en comisiones ($1.009.520 en total). Adicionalmente, tendrías que pagar el valor de suscripción por esas 10mil OSA's para quedarte finalmente con acciones de la empresa X.  Por lo tanto, tu desembolso final sería: $1 millon + $9520 + 10000*900 = $10.009.520  (las suscripciones no pagan comisiones!!)

Si te das cuenta, quedando con las mismas 10mil acciones de la empresa X, mediante OSA's te ahorras casi 40 lucas.  Puede que no sea mucho, pero es posible que sea una variable que quieras considerar.

Ojalá no haya quedado muy enredada la explicación.

Espero haber aportado.

Saludos.

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Man becomes old too soon, and wise too late (El hombre se vuelve viejo demasiado pronto, y sabio demasiado tarde)

jreyest

Miembro

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Re: ¿Qué gracia tiene comprar OSAs?

Excelentes respuestas. Quedan bastante claros los pro y los contra de comprar OSAS. Les agradezco muchísimo.
Quizás termine comprando algunas pocas OSAs para probar.
Fuera de tópico: Excelente foro. Busque en Google y en la página de la bolsa para comprender cómo funcionaban los aumentos de capital, las opciones y la OSAs y lo que encontré no me sirvió de nada. Finalmente, por casualidad, busque un foro chileno de acciones, llegué aquí, y en tres segundos encontré un montón de información. Felicitaciones por la idea a los creadores del foro.

rulo

Miembro

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Re: ¿Qué gracia tiene comprar OSAs?

eso mismo dijo yo grande chileacciones he aprendido bastante

bono

Miembro

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Re: ¿Qué gracia tiene comprar OSAs?

Ahora, por otro lado... alguien se ha preguntado por qué una empresa, de las 3 alternativas normales que tiene para financiarse (endeudamiento, emisión de bonos y aumento del número de acciones) elige esta última? Es un detalle financiero no menor...

Mavry.... cuales son las razones para elegir las distintas opciones?