Foro Chilebolsa

fhenriqu

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TPM y Renta Fija.

Estimados,

Entiendo que un alza en la Tasa de Política Monetaria(TPM) debería afectar las rentabilidades de las inversiones en renta fija, sin embargo, parece que estoy equivocado.

Tengo la impresión que aún cuando la tendencia ha sido aumentar la TPM, los fondos de pensión en renta fija se han visto favorecidos.

Un compañero de carrera me comenta por chat que podría estar relacionado la indexación que ésta tiene con la UF o que quizá deberíamos dormir( xD son las 5.31)

Ojalá alguien que tenga más claro el tema pueda darme una guía de cómo relacionar el profit de la renta fija  con los anuncios del Banco Central sobre su política Monetaria.

De antemano gracias, Pancho.

http://www.bizhoy.cl/noticia/economia/2 … unio.shtml

PATALARRASTRA

Moderador

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Re: TPM y Renta Fija.

Estimado Pancho

Antes de analizar el efecto de la TPM, debes estudiar cuál es la política monetaria de Chile, en síntesis el objetivo que persigue es el siguiente:

El BCCh conduce su política monetaria sobre la base de un esquema de metas de inflación y de flotación
cambiaria. Este incorpora el compromiso de utilizar los instrumentos para que la inflación anual del
IPC se ubique la mayor parte del tiempo en torno a 3%, con un rango de tolerancia de más/menos un
punto porcentual. Este compromiso orienta las expectativas de los agentes económicos y transforma
el centro de la meta en el ancla nominal de la economía.

También te adjunto este link para que lo estudies si tienes ganas

http://www.bcentral.cl/publicaciones/po … _metas.pdf

Por lo tanto el Banco Central va bajando o subiendo las tasas según como evolucione la inflación, a su vez esta dependerá de la demanda y el consumo, en épocas de crisis se bajan las tasas para incentivar a los agentes económicos y en épocas de calentamiento se empiezan a subir.

Ahora veamos la renta fija, hay un principio que siempre te debes meter en la cabeza LA RENTA FIJA NO ES FIJA... esto se debe que los bonos, DAP y demás instrumentos de renta fija se valoran por tasas y se tranzan con una tir determinada, las tasas se mueven constantemente y dependen de varios factores tales como la política monetaria, el riesgo del emisor, riesgo de liquidez, la calificación del emisor y hasta el riesgo país... ahora el principio de esto es que si las TASAS suben la valorización del instrumento de renta fija baja, esto es porque se obtiene su valor nominal descontando por una tasa, si esa tasa sube la valorización es menor si la tasa baja es mayor...

Veamos un bono corporativo, ejemplo LA POLAR (está de moda)

Su tir tiene componente de una tasa base más un spread que va a estar dado en este caso por el riesgo de invertir en ese emisor, si el emisor tiene buena calificación su spread es bajo y tiene una tasa baja, pero como en el caso de la Polar que empeoraron su calificación el spread es alto por lo tanto los bonos valen mucho menos.

La estrategia básica de renta fija es comprar cuando las tasas se encuentran en su máximo histórico al igual que los spread por riesgo

La TPM no explica en gran medida la suba o baja de tasas para valorizar los IRF pero es un componente importante.

Ahora bien, el riesgo de tasa que sufren los intrumentos de renta fija se puede ver por medio de su duration (eso ya es más de finanzas avanzadas)

Para el resto de los mortales que por lo general invierten en Renta Fija por medio de ffmm lo mejor es que conformen una cartera con un duration equilibrado basado en las espectativas de inflación, eso es combinar renta fija de corto, mediano y largo plazo según como vengan las espectativas...

Al final la renta fija es mucho más compleja que las acciones y también tienen su criterio de valorización con un mercado muchísimo más profundo y como vez, también depende de espectativas...

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La Esperanza es, en verdad, el peor de los males, porque prolonga las torturas de los hombres.(Friedrich Wihelm Nietzschee) @patatrader

Oliver

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Re: TPM y Renta Fija.

fhenriqu, la TPM afecta con mayor fuerza a las tasas de corto plazo (yo diría hasta 1 año), recuerda que la TPM es la tasa overnight, es decir, mide a cuanto presta el Banco Central de un dia para otro). Sin embargo, para inversiones a plazos mayores, el efecto se diluye pues esas tasas se mueven mayormente por oferta y demanda real, y estos factores han movido las tasas a largo plazo a la baja durante casi todo el 2011 (salvo cuando el BC anunció la intervención cambiaria). Por último, las AFP tienen mucha más plata metido en instrumentos a largo plazo, que a corto plazo.

Saludos

darwin tamayo

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Re: TPM y Renta Fija.

La TPM en terminos sencillos es el costo de los creditos, ya que los bancos piden dinero al banco central y ellos le ponen esa tasa de interes a los creditos, como tambien existen los depositos a plazos ( gente presta dinero al banco), al aumentar la TPM, tambien aumenta la tasa de los depositos a plazos, y por tanto aumenta el retorno de las carteras que tienen mas depositos a plazos.

Efectivamente la idea de subir la TPM, es controlar la inflacion, ya que al aumentar los costos de los creditos, las personas no van a querer endeudarse ya que tienen que pagar mas intereses, generando una disminucion en el consumo, lo que conlleva a una disminucion de la inflacion.

fhenriqu

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Re: TPM y Renta Fija.

Gracias  por  las  respuestas!

me queda   mucho más  claro ahora, revisare el link y algunos  conceptos que  mencionaron.

No puedo dar puntos  pero  si las  gracias, saludos, Francisco.

maginho

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Re: TPM y Renta Fija.

La TPM en terminos sencillos es el costo de los creditos, ya que los bancos piden dinero al banco central y ellos le ponen esa tasa de interes a los creditos, como tambien existen los depositos a plazos ( gente presta dinero al banco), al aumentar la TPM, tambien aumenta la tasa de los depositos a plazos, y por tanto aumenta el retorno de las carteras que tienen mas depositos a plazos.

Efectivamente la idea de subir la TPM, es controlar la inflacion, ya que al aumentar los costos de los creditos, las personas no van a querer endeudarse ya que tienen que pagar mas intereses, generando una disminucion en el consumo, lo que conlleva a una disminucion de la inflacion.

La TPM es la tasa promedio a la cual se licitan los PDBC para controlar la inflación. Luego tenemos que en base a la tasa PDBC o TPM se le suma el spread por riesgo de credito, con eso tenemos las tasas de los depositos a plazo, tasa TIP. Luego a la tasa TIP hay que agregarle el costo de encaje, que para los DAP es el 3,5%. Después de todo esto tenemos la tasa TAB que son los costos de fondo que tiene el banco para hacer colocaciones.

En resumen tendríamos:

1) TPM= Tasa de adjudicación de los Pagares descontables del Banco Central (PDBC)
2)Tasa Tip(DAP)=TPM+spread
3)Tasa TAB= Tasa Tip + costo encaje