Calculo tasa descuento modelo camp

Ivan · 20-08-16 17:35

Hola, favor alguien me ayude; estoy evaluando un proyecto de 5 años a través del modelo CAPM, la formula es la siguiente:

KP = Rf + B * (Rm - Rf)

Donde:
Rf es tasa libres de riesgo y se saca de los bonos del banco central
B es el beta de acuerdo al proyecto y se saca de pagina damodaran por ejemplo, hay otras..
Rm es el rendieminto de mercado.

Los datos que he obtenido son los siguientes:

El Rf a 5 años en la pagina me sale que es igual a 4,07 . PREGUNTA: EL 4,07 el 4,07 está en porcentaje.

El B en la pagina sale un valor de 1,55 para el area de metales y mineria. creo que eso está bién.

El Rm es mi gran problema no se como calcularlo.

Desde ya muchas gracias por su ayuda..

brazil · 20-08-16 17:56

Ivan escribió:

Hola, favor alguien me ayude; estoy evaluando un proyecto de 5 años a través del modelo CAPM, la formula es la siguiente:
KP = Rf + B * (Rm - Rf)
Donde:
Rf es tasa libres de riesgo y se saca de los bonos del banco central
B es el beta de acuerdo al proyecto y se saca de pagina damodaran por ejemplo, hay otras..
Rm es el rendieminto de mercado.
Los datos que he obtenido son los siguientes:
El Rf a 5 años en la pagina me sale que es igual a 4,07 . PREGUNTA: EL 4,07 el 4,07 está en porcentaje.
El B en la pagina sale un valor de 1,55 para el area de metales y mineria. creo que eso está bién.
El Rm es mi gran problema no se como calcularlo.
Desde ya muchas gracias por su ayuda..

googleando flash sin conocer aparece este pdf con ejemplo
http://ocw.uc3m.es/economia-financiera- … tivos-capm

...Rm debería ser la rentabilidad esperada del mercado para tu quinto año, supongo en x lugar lo debes tener.
...y tu Rf de 4,07 debe ser 0,0407.

...hay otros foreros quizás conozcan ese tema... Rolex le pega a este asunto.
slds

Ivan · 21-08-16 15:44

consulta : de que otra forma se puede obtener la tasa de descuento para evaluar un proyecto

Metaldragon · 21-08-16 16:52

Estimado el RM es el riesgo del mercado, lo puedes calcular como el rendimiento promedio del ipsa durante un cierto tiempo.
Este depende de tu horizonte de evaluación(tiempo histórico de base)

Ojo que las tasas kl(retorno accionista levered) cambia anualmente según la amortización de la deuda, en el caso que no tienes deuda tu ku(retorno accionista unlevered) se mantiene fijo en el tiempo.

Espero haberte ayudado

Walhalla · 21-08-16 20:54

El Rf, considera un bono del central misma duration (si es que es trabajo para la U).... Sino considera una tasa de captación mismo plazo y unidad (uf, clp, USD)... El Rm considera el IPSA si es que se trata de una empresa que transa en Chile. Para él Beta, damoradan, muestra betas de empresas no Chilenas, por lo que no te sirve si la evaluación es acá. Tendrías que pasar los EEFF a USD, desapalancar ese beta y vuelve a apalancar.. Ojo que si lo haces de esa manera, el supuesto de inflación, debe ser con inflación americana.

Ivan · 16-09-16 13:01

OK, de nuevo; he cambiado el proyecto a 10 años.

KP = Rf + B * (Rm - Rf)

Donde:
Rf es tasa libres de riesgo y se saca de los bonos del banco central
B es el beta de acuerdo al proyecto y se saca de pagina damodaran por ejemplo, hay otras..
Rm es el rendieminto de mercado.

Los datos que he obtenido son los siguientes:

El Rf a 10 años en la pagina me sale que es igual a 4,29 .

PREGUNTA 1:

¿el 4,29 está en porcentaje?.

El B en la pagina sale un valor de 1,55 para el area de metales y mineria. creo que eso está bién.

El Rm lo estoy calculando con datos del IPSA:

El valor actual es 3166,625 (14-09-16)
El valor pasado es 3074,811 (14-09-07)

¿COMO CALCULO EL RM CON ESTOS DOS DATOS? No me da el resultado, o no lo se hacer,

FAVOR AYUDA PARA CALCULAR EL RM..

claudio22 · 03-10-16 14:37

La rentabilidad del ipsa para esos años la puedes calcular con el excel

PATALARRASTRA · 04-10-16 09:27

Ivan escribió:

OK, de nuevo; he cambiado el proyecto a 10 años.

KP = Rf + B * (Rm - Rf)
Donde:
Rf es tasa libres de riesgo y se saca de los bonos del banco central
B es el beta de acuerdo al proyecto y se saca de pagina damodaran por ejemplo, hay otras..
Rm es el rendieminto de mercado.
Los datos que he obtenido son los siguientes:
El Rf a 10 años en la pagina me sale que es igual a 4,29 .
PREGUNTA 1:
¿el 4,29 está en porcentaje?.
El B en la pagina sale un valor de 1,55 para el area de metales y mineria. creo que eso está bién.
El Rm lo estoy calculando con datos del IPSA:
El valor actual es 3166,625 (14-09-16)
El valor pasado es 3074,811 (14-09-07)
¿COMO CALCULO EL RM CON ESTOS DOS DATOS? No me da el resultado, o no lo se hacer,

FAVOR AYUDA PARA CALCULAR EL RM..

No sé de que trata el proyecto pero no utilices el rendimiento del IPSA. El rm es el rendimiento medio de los mercados de capitales, pero al utilizar el IPSA lo limitas mucho y los flujos de capital lo que menos tienen son límites. Mejor utilizar rendimiento MSCI WORLD. Ahora, el tema del plazo es importante. Si tomas de referencias tasas libre de riesgos a 10 años, debes analizar el rendimiento del mercado de capitales en los últimos 10 años, lo mismo si usas 20 años o 5 años.

Algo importante son los efectos "hito", es decir situaciones que pueden afectar los rendimientos y no son muy comunes, por ejemplo que analices rendimiento en un intervalo entre la subrpime o la recuperación luego de esta. Por lo tanto es muy importante el ciclo del proyecto en años para establecer un intervalo razonable sin entrar en distorsiones. Hay proyectos que analizados en determinados intervalos son un perno y en otros la levantan en pala.

darwin tamayo · 04-10-16 11:04

PATALARRASTRA escribió:

Ivan escribió:
OK, de nuevo; he cambiado el proyecto a 10 años.

KP = Rf + B * (Rm - Rf)
Donde:
Rf es tasa libres de riesgo y se saca de los bonos del banco central
B es el beta de acuerdo al proyecto y se saca de pagina damodaran por ejemplo, hay otras..
Rm es el rendieminto de mercado.
Los datos que he obtenido son los siguientes:
El Rf a 10 años en la pagina me sale que es igual a 4,29 .
PREGUNTA 1:
¿el 4,29 está en porcentaje?.
El B en la pagina sale un valor de 1,55 para el area de metales y mineria. creo que eso está bién.
El Rm lo estoy calculando con datos del IPSA:
El valor actual es 3166,625 (14-09-16)
El valor pasado es 3074,811 (14-09-07)
¿COMO CALCULO EL RM CON ESTOS DOS DATOS? No me da el resultado, o no lo se hacer,

FAVOR AYUDA PARA CALCULAR EL RM..
No sé de que trata el proyecto pero no utilices el rendimiento del IPSA. El rm es el rendimiento medio de los mercados de capitales, pero al utilizar el IPSA lo limitas mucho y los flujos de capital lo que menos tienen son límites. Mejor utilizar rendimiento MSCI WORLD. Ahora, el tema del plazo es importante. Si tomas de referencias tasas libre de riesgos a 10 años, debes analizar el rendimiento del mercado de capitales en los últimos 10 años, lo mismo si usas 20 años o 5 años.
Algo importante son los efectos "hito", es decir situaciones que pueden afectar los rendimientos y no son muy comunes, por ejemplo que analices rendimiento en un intervalo entre la subrpime o la recuperación luego de esta. Por lo tanto es muy importante el ciclo del proyecto en años para establecer un intervalo razonable sin entrar en distorsiones. Hay proyectos que analizados en determinados intervalos son un perno y en otros la levantan en pala.

No estoy de acuerdo con ocupar el rendimiento del MSCI WORLD, recuerda que es para evaluar un proyecto, cuando quieres evaluar un proyecto es necesario recoger el riesgo del pais donde se va aplicar el determinado proyecto, por lo que al ocupar el MSCI WORLD estarias mezclando riesgos de distintos paises, por ello si el proyecto sera aplicado en chile es mejor ocupar el IPSA

Charly Brown · 04-10-16 13:43

Ivan escribió:

consulta : de que otra forma se puede obtener la tasa de descuento para evaluar un proyecto

La tasa de descuento representa la alternativa que tendría el inversionista a hacer el proyecto.

Si no hace el proyecto que mencionas, ¿en qué invertiría su dinero el inversionista? La rentabilidad de ese proyecto alternativo sería su tasa de descuento.

Esto suponiendo que el proyecto se hace con capital propio. Si el proyecto se hace con 100% deuda es más fácil: tasa de descuento = tasa de endeudamiento x (1 - tasa impuesto)

PATALARRASTRA · 04-10-16 13:48

darwin tamayo escribió:

PATALARRASTRA escribió:
Ivan escribió:
OK, de nuevo; he cambiado el proyecto a 10 años.

KP = Rf + B * (Rm - Rf)
Donde:
Rf es tasa libres de riesgo y se saca de los bonos del banco central
B es el beta de acuerdo al proyecto y se saca de pagina damodaran por ejemplo, hay otras..
Rm es el rendieminto de mercado.
Los datos que he obtenido son los siguientes:
El Rf a 10 años en la pagina me sale que es igual a 4,29 .
PREGUNTA 1:
¿el 4,29 está en porcentaje?.
El B en la pagina sale un valor de 1,55 para el area de metales y mineria. creo que eso está bién.
El Rm lo estoy calculando con datos del IPSA:
El valor actual es 3166,625 (14-09-16)
El valor pasado es 3074,811 (14-09-07)
¿COMO CALCULO EL RM CON ESTOS DOS DATOS? No me da el resultado, o no lo se hacer,

FAVOR AYUDA PARA CALCULAR EL RM..
No sé de que trata el proyecto pero no utilices el rendimiento del IPSA. El rm es el rendimiento medio de los mercados de capitales, pero al utilizar el IPSA lo limitas mucho y los flujos de capital lo que menos tienen son límites. Mejor utilizar rendimiento MSCI WORLD. Ahora, el tema del plazo es importante. Si tomas de referencias tasas libre de riesgos a 10 años, debes analizar el rendimiento del mercado de capitales en los últimos 10 años, lo mismo si usas 20 años o 5 años.
Algo importante son los efectos "hito", es decir situaciones que pueden afectar los rendimientos y no son muy comunes, por ejemplo que analices rendimiento en un intervalo entre la subrpime o la recuperación luego de esta. Por lo tanto es muy importante el ciclo del proyecto en años para establecer un intervalo razonable sin entrar en distorsiones. Hay proyectos que analizados en determinados intervalos son un perno y en otros la levantan en pala.
No estoy de acuerdo con ocupar el rendimiento del MSCI WORLD, recuerda que es para evaluar un proyecto, cuando quieres evaluar un proyecto es necesario recoger el riesgo del pais donde se va aplicar el determinado proyecto, por lo que al ocupar el MSCI WORLD estarias mezclando riesgos de distintos paises, por ello si el proyecto sera aplicado en chile es mejor ocupar el IPSA

El rendimiento del mercado de capitales no te mide el riesgo país. Mira lo que ha rendido el Merval este año en Argentina y dime si hay más riesgo en Chile o allá. Por otro lado, según entiendo, esta persona quiere encontrar una "tasa de descuento" para su proyecto mediante capm y no valorar un activo financiero en su mercado de referencia. Un inversionista va a colocar "su tasa de descuento" y te aseguro que no va a tomar el IPSA si no que el mejor retorno que tenga en renta variable a la mano, el MSCI WORLD al menos te va a tirar un promedio de lo que tengan en la cabeza.

Saludos

Charly Brown · 04-10-16 14:26

Los dos están en lo correcto, el premio por riesgo de mercado ( Rm - Rf ) se puede estimar en base a información histórica local, o por el "Método del Riesgo Implicado". Pero también se puede ajustar el premio por riesgo de un país desarrollado y sumarle el premio por riesgo país.

darwin tamayo · 04-10-16 15:39

PATALARRASTRA escribió:

darwin tamayo escribió:
PATALARRASTRA escribió:
No sé de que trata el proyecto pero no utilices el rendimiento del IPSA. El rm es el rendimiento medio de los mercados de capitales, pero al utilizar el IPSA lo limitas mucho y los flujos de capital lo que menos tienen son límites. Mejor utilizar rendimiento MSCI WORLD. Ahora, el tema del plazo es importante. Si tomas de referencias tasas libre de riesgos a 10 años, debes analizar el rendimiento del mercado de capitales en los últimos 10 años, lo mismo si usas 20 años o 5 años.
Algo importante son los efectos "hito", es decir situaciones que pueden afectar los rendimientos y no son muy comunes, por ejemplo que analices rendimiento en un intervalo entre la subrpime o la recuperación luego de esta. Por lo tanto es muy importante el ciclo del proyecto en años para establecer un intervalo razonable sin entrar en distorsiones. Hay proyectos que analizados en determinados intervalos son un perno y en otros la levantan en pala.
No estoy de acuerdo con ocupar el rendimiento del MSCI WORLD, recuerda que es para evaluar un proyecto, cuando quieres evaluar un proyecto es necesario recoger el riesgo del pais donde se va aplicar el determinado proyecto, por lo que al ocupar el MSCI WORLD estarias mezclando riesgos de distintos paises, por ello si el proyecto sera aplicado en chile es mejor ocupar el IPSA
El rendimiento del mercado de capitales no te mide el riesgo país. Mira lo que ha rendido el Merval este año en Argentina y dime si hay más riesgo en Chile o allá. Por otro lado, según entiendo, esta persona quiere encontrar una "tasa de descuento" para su proyecto mediante capm y no valorar un activo financiero en su mercado de referencia. Un inversionista va a colocar "su tasa de descuento" y te aseguro que no va a tomar el IPSA si no que el mejor retorno que tenga en renta variable a la mano, el MSCI WORLD al menos te va a tirar un promedio de lo que tengan en la cabeza.
Saludos

El riesgo país, esta implícito en el del mercado, acuérdate que riesgo se entiende como la dispersión de los rendimientos medido en la desviación estándar.

Esta persona esta haciendo un trabajo para la U, y en la U, lo que se hace es que el proyecto hay que valorarlo asi, con algo similar, si tomas otro indice como dijo un forero después habría que ajustarlo asumiendo que hay un riesgo país distinto ya que tomaste otro mercado como referencia

Paulop · 04-10-16 16:12

rm es la rentabilidad promedio anual que te entrega el mercado en el plazo más largo posible (usar el Mercado de referencia donde se haga el proyecto, si es en Chile, IGPA nomás). El rf (del paréntesis, para la obtención del premio por riesgo) es la rentabilidad promedio anual que rinde el activo libre de riesgo (BCP u otro similar si es en Chile), en el mismo plazo que el considerado para la rentabilidad del mercado (distinto del rf de afuera, que yo usaría como la tasa que paga al día de hoy un bono libre de riesgo, al plazo similar a la vida útil del proyecto, por un tema de consistencia).

Que no se te olvide apalancar los betas del negocio, de acuerdo a la estructura de capital de la empresa que ejecute el proyecto. Ojo también con usar correctamente Hamada (si la deuda de la empresa es libre de riesgo) o Rubinstein (si la empresa tiene deuda riesgosa).

Espero haberte ayudado en algo,

Salu2 y suerte!

Foro Chilebolsa

#1 20-08-16 17:35

Calculo tasa descuento modelo camp

#2 20-08-16 17:56

Re: Calculo tasa descuento modelo camp

#3 21-08-16 15:44

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#4 21-08-16 16:52

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#5 21-08-16 20:54

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#6 16-09-16 13:01

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#7 03-10-16 14:37

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