Aperturas bursatiles, un poco de historia reciente

rojo · 02-07-09 20:05

Ahora que se acerca la primera apertura bursátil voluntaria ( la de la U fue forzada por los acreedores) en casi 2 años es bueno repasar como funciona el sistema y lo que ha pasado durante las últimas aperturas acá en Chile:

Las empresas que se abren a la bolsa contratan a un agente colocador con la idea que éste coloque las acciones en el mercado lo más caro posible y entre el mayor número de accionistas posible, para esto el agente colocador hace un road show o presentación de la empresa donde a los potenciales inversores se les muestra la empresa y sus planes futuros, generalmente con exceso de optimismo, después las otras corredoras con sus departamentos de estudio determinan el precio que debería tener la acción si ya estuviera en bolsa y le recomiendan a sus clientes comprar estas nuevas acciones a un precio de aprox 10% a 15% menos a lo que ellos estiman que deberían valer las acciones, esto como premio o incentivo por participar en la apertura.

El agente colocador abre un libro de ordenes donde los inversionistas interesados dicen que quieren x millones de pesos en las nuevas acciones a un precio $Y o a precio mercado, es decir compran a cualquier precio, el agente colocador cierra el libro un día determinado y con eso obtiene la curva de demanda completa y después junto a los dueños de la empresa deciden en que precio hacer el corte y entre todas las ordenes que superan ese corte se reparten las acciones, como generalmente la demanda es mayor que la oferta se hace una prorrata y a cada persona le llega un X% de lo que pidió.

Dado que existe el mito que generalmente (como resumo más abajo) el primer día las acciones abren más arriba del precio a que fueron asignadas y después siguen subiendo, mucha gente se inscribe con más plata de la que tiene, a cualquier precio y con varios ruts y se termina produciendo una inflación de ordenes y una demanda absolutamente ficticia, que termina perjudicando a todos los inversionistas ya que las acciones salen más caras y por prorrata te asignan un monto muy chico, lo cual es una molestia sobretodo para los grandes inversionistas que pretenden por ejemplo comprar de verdad 100 millones y les terminan asignando menos de $500.000 como ha pasado. Al final la empresa logra el objetivo de poner las acciones caras y entre cientos de pequeños inversionistas donde ninguno suma una participación importante. Lo que pasa después de la apertura ya es otro tema pero los primeros días se caracterizan por la fuerte volatilidad.

El tema de la inflación y la prorrata es algo que ha ido empeorando con el tiempo, aquí un breve resumen de las últimas aperturas:

La Polar septiembre 2003: existía mucha expectativa, era una empresa quebrada que había comprado Southern Cross, la habían reestructurado completamente transformándola en líderes en los segmentos medios/bajos y se estaban abriendo a la bolsa para financiar un fuerte plan de expansión, además existían los precedentes positivos de las aperturas de Paris y Falabella años atrás por lo que hubo mucha demanda en el libro de ordenes, superando más de 6 veces la oferta de acciones, tras la prorrata las acciones fueron entregadas a $520, el primer día de transacción fue una locura, la primera transacción fue a $580 y de ahí no pararon, cerrando ese día a $630 es decir +21%, después estuvo un par de meses pegado en esos precios pero a partir de abril del 2004 comenzó a subir sostenidamente hasta el comienzo de la crisis en octubre/noviembre del 2007 cuando llego a $3.900 es decir mas de 7 veces su precio de apertura, después la historia es conocida, en los peores momentos de la crisis (octubre 2008) llegó a tocar los $840 y hoy ya esta nuevamente a niveles de $1.900. tras la apertura de La Polar el mercado sacó varias conclusiones que empezaron a crear una burbuja: había mucha demanda por empresas nuevas, por lo que se podía colocar empresas a un alto precio ( al salir a $520 dejaron mucha plata sobre la mesa) y para las próximas aperturas el que quería hacer una pasada debía ir con todo ya que era éxito seguro.

Cencosud mayo 2004: aquí tras el éxito de La Polar había muchísima expectativa, se creía que iban a dar aprox un 20% de la orden por la que la gente que quería $10 millones ponía ordenes por $50 millones, esto se le conoció como la inflación de ordenes, finalmente la prorrata fue de 19% y las acciones fueron colocadas a $665, el primer día también fue una locura, cerrando a $722 (+8,6%), llegando a estar a $770, después el desempeño fue parecido a la polar llegando a más de $2.200 en octubre 2007 y a $831 en octubre 2008, después de esta apertura, el mercado se convenció que esto de las aperturas era llegar y llevar.

Salfacorp octubre 2004: aquí la burbuja hizo que la demanda fuera mas de 25 veces la oferta, la prorrata se hizo por tamos, es decir por los primeros 3 millones de pesos de orden te daban el 20%, por el resto te daban solo el 3,23%, esto generó gran molestia entre los grandes inversores, ya que después de hacer todo el esfuerzo de estudiarla compañía te daban un poco mas de 3% de lo que querías, las acciones fueron entregadas a $242, el primer día abrieron a $280 cerrando a $287 y llegando al máximo de $295, después de los primeros meses en que se mantuvo plana e incluso a la baja ( julio 2005 estaban a $250) a mediados del 2006 comienza el repunte que la deja en más de $1.450 antes de la crisis, $420 en lo peor de esta y en $726 hoy.

Colo Colo junio 2005: también mucha expectativa, se colocaba por primera vez el 100% de las acciones en una apertura, aquí después del sistema de tramos usados por Salfa los inversionistas comenzaron a poner ordenes usando el rut personal, el de la empresa, el de los hijos, etc cosa de asegurarse la mayor cantidad de acciones, la demanda fue 9 veces la oferta, las acciones salieron a $184, 2 y sorpresivamente se entregó el 100% de la orden hasta un máximo de aprox. 22 millones con lo cual muchos que inflaron la orden esperando recibir un 20% de esta recibieron muchas más acciones de las que podían pagar y mucha gente tubo que salir a venderlas ese mismo día haciendo variar el precio entre 200 y 245 para cerrar en 240 el primer dia (+30%), después de la apertura la acción ha tenido un comportamiento irregular con un Peak de $380 en mayo 2007 y un mínimo de $110 en octubre 2008 y hoy se encuentran a $188.

Ripley julio2005: aquí nuevamente se vio una fuerte inflación de ordenes, hubo mucha parafernalia los días previos hasta la Cindy Crawford estuvo en la Bolsa el día de la apertura, la demanda supero 16 veces la oferta y la prorrata fue de apenas 5,9% , las acciones salieron a $470 y en un primer día volátil cerraron a $517 (+10%), tras unas primeras semanas volátiles finalmente la acción tomo una tendencia a la baja que la llevó en julio del 2006 a estar en torno a los $440, después llego a estar a niveles de 800 durante el 2007 y a niveles de $232 durante lo peor de la crisis, hoy se transa a $406 es decir -14% del precio de apertura.

Sigdo Koppers octubre 2005: también con una demanda de 5 veces la oferta la prorrata fue aprox un 28% y fue la primera vez que la acción cerraba el primer día a la baja.

Invermar noviembre 2005: las acciones se colocaron a $220 con una prorrata de 35% y el primer día tras llegar a los $230 terminaron cerrando en $219,9, después comenzó una tendencia a la baja hasta niveles de $200 a fines del 2005, el 2006 fue la estrella de la Bolsa llegando a principio del 2007 a $730 y después entre el Isa y la crisis llegó a estar en $81 en marzo de este año.

PAZ octubre 2006: las acciones se colocaron a $385 la prorrata fue también variable hasta 5 millones la prorrata fue de 65%, entre 5 y $ 50 millones, 30%. y sobre $ 50 millones fue de 13,88%. El primer día de transacciones las acciones abrieron a $400 y cerraron a $395, justo antes de la crisis llegaron a tocar los $735 y en su peor minuto se transaron bajo $110 y hoy ya están sobre los $255.

Sonda noviembre 2006: esa vez con la inflación de ordenes la demanda supero 28 veces la oferta y la prorrata fue bajísima: por el primer 1,5 millones te daban el 75% y por el resto solo el 1,09%, el primer día las acciones abrieron a $566 y cerraron a 628,5 (+11%)

Después de la apertura de Sonda y la molestia que produjo la baja prorrata, la Bolsa de Comercio comenzó a exigir tener al menos un 10% de la orden en fondos como garantía para evitar la inflación, pero esta medida no sirvió para nada.

Forus diciembre 2006: se repitió la historia, la demanda superó 16 veces la oferta, y la prorrata fue bajísima, por el 1º millón te daban el 100% y después por el resto solo el 1,86%, las acciones fueron entregadas a $455 y el primer día cerraron a $480 (+5,5%) llegando a $495, después vino un pequeño bajón de un par de días y luego la acción comenzó a subir hasta los $965 pre crisis para caer hasta los $320 en los peores minutos.

Multifoods julio 2007: esta apertura al igual que las anteriores volvía una vez más a batir los records de sobredemanda, y de baja prorrata esta vez se premió a los que pusieron las ordenes antes pero así y todo la prorrata fue muy baja: los primeros en inscribirse recibían por el 1º millón un 70% y por el resto un 0,8705% y los últimos en inscribirse recibían por el 1º millón un 30% y por el resto un 0,4969%, las acciones fueron entregadas a $280 y el primer día cerraron a $354,4 (+26%) con un máximo de $369, tras unos primeros días de alza, la acción comenzó a caer sostenidamente, arrastrado en parte por la crisis y por el ISA llegando a transarse bajo los $35 en marzo de este año,

Socovesa octubre 2007: fue la última apertura pre crisis, se abrieron justo en el momento en que la bolsa chilena estaba en su punto histórico más alto, la demanda también supero más de 60 veces la oferta y la prorrata nuevamente fue un chiste: para los primeros en ingresar al libro un 50% por el primer millón y después un 0,22% por el resto hasta 1.000 millones, y para los que ingresaron al final un 30% por el primer millón y un 0,17% por el resto . Las acciones se entregaron a $265 y cerraron el primer día a $303 con un máximo de $319, después de eso no pararon de caer hasta los $75 que llegaron en diciembre del año anterior y ahora se han recuperado hasta los $146.

Azul Azul noviembre 2008: por orden del síndico debieron abrirse en medio de la crisis, la demanda fue de 1,5 veces la oferta las acciones, y fueron entregadas a $480 y la prorrata fue de 100% con un tope de 25 millones y tras un primer día donde cayeron más de un 18% al cerrar en $392 con mínimos de $ 360, la acción se ha recuperado y se ha mantenido entre $460 y $440.

Mavry · 02-07-09 20:40

Muy bueno, gracias rojo. Queda clarito como ha funcionado el asunto (menuda memoria tienes, jajaja)

chascoigne · 02-07-09 20:51

excelente, agradecido.

gethor · 02-07-09 21:06

muy buen aporte, gracias!!

Patrick · 02-07-09 21:08

Gracias Rojo ..... estupenda información.

daniel · 03-07-09 12:23

Excelente. Estos son aportes que le suben el nivel al foro..
¿de dónde sacas tanta información?

CA72 · 03-07-09 12:30

Muy bueno Rojo, muchas gracias.

Saludos.

OldFox · 03-07-09 13:20

Rojo excelente la historia que has recopilado de las aperturas de empresas a la bolsa. Gracias por la Info!!

rojo · 03-07-09 14:07

lo importante ahora es ver que hacer con enjoy, algunas corredoras han dado precio sugerido para poner las ordenes pero hay bastante diferencia http://www.chilebolsa.com/foro/viewtopic.php?pid=23629, seria bueno que salieran mas precios para ver como esta el mercado, pero una consecuencia de la baja prorrata de las ultimas colocaciones es que las corredoras grandes al final no llevan a sus clientes a estas colocaciones ya que les dan muy poca plata por lo cual no se dan la lata de hacer el estudio ni de llamarlos.

rojo · 09-07-09 02:38

para que quede registro para la proxima apertura, el resultado de la apertura fue el siguiente:

a) Precio de adjudicación: $ 50.- por acción
b) Acciones adjudicadas: 462.004.782 acciones.
c) Factor de Prorrata:
Segmento Institucionales Locales, prorrata única de 53,158225%
Segmento Institucionales Extranjeros, prorrata única de 44,325703%
Segmento empleados Enjoy S.A., prorrata única de 100,00%
Segmento Retail Ordenes ingresadas entre el 22 de junio y el 2 de julio:
- Entre $ 0 y $ 5.000.000.-, prorrata de 90,00%
- Sobre $ 5.000.000.-, prorrata de 19,405682%
Segmento Retail Ordenes ingresadas entre el 3 y el 7 de julio:
- Entre $ 0 y $ 5.000.000.-, prorrata de 60,00%
- Sobre $ 5.000.000.-, prorrata de 14,517694%
3. DEMANDA
a) Demanda total: un monto de $117.015.289.834.- correspondiente a un total de 2.671
órdenes de compra ingresadas al libro.
b) Demanda competitiva: la demanda competitiva, esto es, órdenes con precio límite,
fue por un monto de $ 73.412.926.545.-, representada por 801 órdenes.
c) Demanda no competitiva: la demanda no competitiva, esto es, órdenes sin precio o a
mercado, fue por un monto de $ 43.602.363.289.-, representada por 1.870 órdenes.
d) Estructura de la demanda competitiva o con precio: El precio de adjudicación
corresponde al precio en que la demanda competitiva del libro completo alcanzó a la
oferta total. La cantidad de acciones demandada corresponde al cuociente entre el
monto en pesos de la oferta y el precio de corte.

el comportamiento de la acción el primer día fue parecido al de las ultimas colocaciones: la primera compra a las 9:31 hecha por un comprador impulsivo fue hecha a $54, después el resto del día se transó bajo los $50 con un mínimo de $47, cerrando en $49,48 (-1,04%), para los proximos dias yo creo se deberia ver volatilidad y volumen para despues estabilizarse

nada · 09-07-09 18:03

Rojo. Excelente!!!!!!!

Felicitaciones!!!

LB · 09-07-09 18:15

si no hubo euforia con la apertura no veo porque en los proximo dias seá diferente

janitrox · 26-11-09 15:51

gracias por la informacion ...

Saludos

Fortune · 26-11-09 21:10

Gracias rojo, en verdad muy buen aporte el tuyo, teniendo en cuenta mi opinion en el otro post.

En el caso de hites, que sera a la accion que le apostare, basicamente veo en ella lo mismo que la polar, una nueva empresa adquiriendo capitales para su plan de expancion, a lo cual se ofrece a un mercado malo en el mediano plazo, con una volatilidad ya mas que sabida entre nosotros, pero como tambien sabemos mucho se ha hablado de esta accion, que junto con una pocas el proximo año daran buenas sorpresas en cuanto a rentabilidad.

Como plan estrategico, se supone, si todo marcha bien, que los primeros dias de transaccion de esta accion tendra rentabilidades positivas, por a lo mas dos o tres meses. En el caso que veamos una caida, esta sera un castigo generalizado, no a la accion propiamente tal y en el muy largo plazo, claramente existira una potencialidad de esta accion y los que nos "metamos" ahora, veremos a lo largo de uno a dos años como maximo buenas rentabilidades.

Acuerdate, que el retail fue afectado por la crisis, las ventas de comercio han subido, se hacerca navidad, vacaciones, escolares y este degmento c2-c3 esta adquiriendo la costumbre de ser un buen pagador y cosumidor, de hecho uno de los grupos que mas gasta. Y en sintesis, el proximo año, se espera sea un año de "recuperacion", motivacion al consumo y mayor flujo economico, por lo cual el retail y las tiendas de esos sementos seran las que mas beneficios encuentren.

Esa es mi humilde opinion

Saludos, Fortune

Leorive · 08-08-11 14:51

La mala Pata que tubieron las empresas que abrieron a la bolsa este año.

:(:(:(:(:(:((:(:(

Paisa · 08-08-11 15:06

Al contrario.... vendieron parte de la empresa sobrevaluada.... en general las empresas salen a la bolsa cuando el mercado está sobrevalorando las acciones y se endeudan cuando la cosa está mala en la bolsa..

benjamax · 08-08-11 16:15

Asi es paisa. Mala pata fue los que compraron la empresa en apertura.

JP · 08-08-11 16:23

Leorive escribió:

La mala Pata que tubieron las empresas que abrieron a la bolsa este año.
:(:(:(:(:(:((:(:(

la buena suerte dirá, ya que los clavados son los inversionistas..........la empresa está segura en su liquidez.......

Chelost · 08-08-11 17:33

Concuerdo con JP, los inversionistas que pusieron fichas en estos nuevos papeles camanchaca, australis... otras.

Maragume · 04-03-13 10:21

El canal de los relalitys basura, pretende abrir a la bolsa.....

http://www.latercera.com/noticia/negoci … olsa.shtml

Klaus · 04-03-13 12:26

Maragume escribió:

El canal de los relalitys basura, pretende abrir a la bolsa.....
http://www.latercera.com/noticia/negoci … olsa.shtml

Además de la apertura en bolsa el grupo Luksic se va a terminar quedando finalmente con el 100 % de la propiedad ya que la universidad católica pretende deshacerse del 33 % que le queda de ésta ya que en el último tiempo el canal se ha ido desmarcando cada vez más del perfil editorial que ellos tenían como Universidad Católica por lo tanto ya no les interesa tener absolutamente nada de la propiedad. http://www.elmercurio.com/blogs/2013/02 … -y-uc.aspx

PATALARRASTRA · 08-08-17 11:36

Vamos a retomar este tema con la inminente apertura de TRICOT.

El siguiente cuadro son las aperturas que recuerdo, si me olvidé alguna la comentan para analizarla. Si tomamos en análisis semanal el precio de cierre en la semana de apertura y lo que sucede luego de 13 semanas, vemos que 6 de 9 aperturas rentaron negativo. A valores de hoy 4 de 9 rentaron negativo y algunas pasaron por verdaderos infiernos antes de retomar. Los valores son con dividendos.

Es un poco de historia, ninguna recomendación...

Mastropiero · 08-08-17 13:06

PATALARRASTRA escribió:

Vamos a retomar este tema con la inminente apertura de TRICOT.
El siguiente cuadro son las aperturas que recuerdo, si me olvidé alguna la comentan para analizarla. Si tomamos en análisis semanal el precio de cierre en la semana de apertura y lo que sucede luego de 13 semanas, vemos que 6 de 9 aperturas rentaron negativo. A valores de hoy 4 de 9 rentaron negativo y algunas pasaron por verdaderos infiernos antes de retomar. Los valores son con dividendos.
http://www.chilebolsa.com/foro/uploads/ … rturas.png
Es un poco de historia, ninguna recomendación...

faltó smu, con rentabilidad de 60%

PATALARRASTRA · 08-08-17 13:09

Mastropiero escribió:

PATALARRASTRA escribió:
Vamos a retomar este tema con la inminente apertura de TRICOT.
El siguiente cuadro son las aperturas que recuerdo, si me olvidé alguna la comentan para analizarla. Si tomamos en análisis semanal el precio de cierre en la semana de apertura y lo que sucede luego de 13 semanas, vemos que 6 de 9 aperturas rentaron negativo. A valores de hoy 4 de 9 rentaron negativo y algunas pasaron por verdaderos infiernos antes de retomar. Los valores son con dividendos.
http://www.chilebolsa.com/foro/uploads/ … rturas.png
Es un poco de historia, ninguna recomendación...

faltó smu, con rentabilidad de 60%

Agregada

PATALARRASTRA · 08-08-17 13:26

sl3 escribió:

Buena. Australis, Cfr.
sl3

Agregada

Si recuerdan... las pesqueras fueron llevadas a punta de pistola por los bancos... el mayor gol metido de arco a arco...

Foro Chilebolsa

#1 02-07-09 20:05

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#2 02-07-09 20:40

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#3 02-07-09 20:51

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#4 02-07-09 21:06

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#5 02-07-09 21:08

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#6 03-07-09 12:23

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#7 03-07-09 12:30

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#8 03-07-09 13:20

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#9 03-07-09 14:07

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#10 09-07-09 02:38

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#11 09-07-09 18:03

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#12 09-07-09 18:15

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#13 26-11-09 15:51

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#14 26-11-09 21:10

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#15 08-08-11 14:51

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#16 08-08-11 15:06

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#17 08-08-11 16:15

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#18 08-08-11 16:23

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#21 04-03-13 12:26

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#22 08-08-17 11:36

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#25 08-08-17 13:26

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