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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, 21 Enero 2010

Los mercados están neutros esta mañana.

Grecia sigue siendo el centro de los rumores. El ministro de finanzas de ese país, George Papaconstantinou, negó los comentarios de que la Unión Europea estaba preparando un crédito para rescatarlos y comentó que Grecia no necesita ser rescatada. Claramente esto no deja tranquilo al mercado y hemos visto como el Euro ha estado bajo presión, pese a que la tasa americana de 10 años continua en niveles de 3,67% (la semana pasada estaba en 3,85%).

Por su parte la Agencia China de Estadísticas, emitió su informe de crecimiento económico. En el documento no hizo referencia a “la política monetaria expansiva” ni a la “política fiscal pro activa”, lo que fue considerado por analistas como una señal más de que el gigante asiático está comenzando a retirar los estímulos a la economía.

El Banco Mundial presentó su prospecto anual para 2010. En él hace mención a lo frágil de la recuperación y a cuan rápido podría perder impulso si se retira la liquidez de los mercados.

En términos de datos, hoy esperamos el Índice de la FED de Philadelphia (12:00 hora Chile), que mide la actividad económica y el cual es considerado un muy buen indicador del crecimiento de la manufactura.

Para ver las cifras económicas ver nuestro calendario en www.dailyfx.com/calendar.

Mercado Chileno

El Peso aguantó el piso del rango $488-$508, disipando por el momento nuestras aprensiones de que las expectativas de mejoras en la perspectiva económica de la nueva administración, pudiesen generar un rompimiento del mismo.

Consideramos que hay que continuar con cautela ante las posiciones largas y hacer trading dentro del día, ya que los posibles anuncios del Presidente Electo o bien noticias sobre futuras inversiones extranjeras podrían momentáneamente fortalecer al Peso.

Por el momento, como podemos ver en el gráfico, la tendencia de corto plazo sigue al alza, siguiendo la tendencia mundial del dólar.

Ver calendario de noticias nacionales  en www.diariofx.cl.

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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, 22 Enero 2010

Buenos días. Los mercados están en terreno negativo. La bolsa americana terminó con fuertes pérdidas ayer jueves luego de las medidas anunciadas por el Presidente Barack Obama para limitar el tamaño de los bancos y los riesgos que los mismos asumen en su trading con el capital propio. Estas disposiciones tienen como objetivo limitar el riesgo asumido por estas entidades financieras. Veremos seguramente en las próximas horas más detalles de cómo se implementarán y cuál será el alcance.

El índice MSCI Asia Pacific, retrocedió 1,2%, su mayor caída en 6 meses. El alto crecimiento de China de 10,7% ha aumentado la preocupación sobre las medidas para enfriar esa economía que continuará tomando el Gobierno del gigante asiático. Esto reduce las potenciales ganancias de los mercados accionarios.

Grecia volvería pronto al mercado de capitales, buscando emitir deuda por 3 mil millones de Euros a 5 y 10 años, según declaró Spyros Papanicolau, encargado del manejo de la deuda soberana. La deuda Griega se cotiza 300 puntos base sobre la deuda Alemana, que es el benchmark de la comunidad Europea. Spyros comentó que podrían aumentar el monto si la demanda lo permitía.

La tasa americana de 10 años esta en 3,59%, mostrando claramente que los inversores están buscando refugio. Veremos si esto es momentáneo o continuará como una tendencia.

Para ver las cifras económicas ver nuestro calendario en www.dailyfx.com/calendar.

Mercado Chileno

El tipo de cambio en Chile no pudo abstraerse de la situación global y esta mañana está iniciando sus cotizaciones al alza.

A principios de la semana pensábamos que, ante las expectativas de mayores incentivos a la inversión de la nueva administración, el mercado podría tratar de rompe el piso de nuestro rango $488-$508, pero los sucesos globales han alejado esa posibilidad y el Dólar - Peso continúa su alza. Sorprendentemente tendremos que ver cuál es el comportamiento global de los mercados para ver si existe o no la posibilidad de rompimientos sobre $508.

Recordemos que la vez anterior que el tipo de cambio estuvo a $508 fue a mediados de diciembre. En esos momentos el Dow Jones estaba en 10.550 que eran los máximos del año hasta esa fecha, es decir, el escenario externo era muy bueno. Hoy está prácticamente 250 puntos más abajo y con la incertidumbre de buscar niveles menores.

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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, 25 Enero 2010

Los mercados están positivos. Los inversores están viendo como una oportunidad de compra, la caída de los mercados de la semana pasada.

Durante esta semana veremos si la caída de la semana pasada fue sólo una corrección temporal o tiene fundamento en un empeoramiento de las perspectivas económicas. Hoy lunes sabremos resultados de Apple y de Halliburton en Estados Unidos, mientras que en Europa la acción de Phillips subía un 4,6% ante sus buenos resultados.

Por su parte en China, Zhang Liqun, economista del Development Research Center de China estimó en 9,5% el crecimiento del gigante asiático para 2010 (en 2009 fue de 8,7%) y agregó que la inflación llegaría a lo sumo a 3%.

Esta mañana, la NABE (Nacional Association for Business Economics) dio a conocer su encuesta del cuarto trimestre, la cual provee evidencia de que la recuperación continúa, si bien a paso lento. Las empresas americanas esperan aumentar el gasto de capital en los próximos 12 meses. Las entidades de servicios financieros, seguros y bienes raíces esperan aumentar la contratación, mientas que las productivas esperan un pequeño recorte.

Goldman Sachs anunció que limitará el máximo bono de sus empleados en Londres a 1,6 millones de dólares. En tanto los políticos siguen trabajando en las reformas necesarias para evitar este tipo de compensaciones que indigna al contribuyente. Goldman Sachs, JP Morgan y Morgan Stanley provisionaron US$40 mil millones para repartir en bonos, lo cual es considerado por el Presidente Obama como “obsceno”, así que veremos cuáles son las medidas que finalmente se implementen para evitar los incentivos a los riesgos excesivos.

Para ver las cifras económicas ver nuestro calendario en www.dailyfx.com/calendar.

Mercado Chileno

Continúa la vigencia de nuestro rango $488 - $508. Vemos que estos últimos días el Peso Chileno ha estado moviéndose más por las noticias externas. Veremos si retoma una mayor apreciación ante las expectativas de mayor crecimiento con el nuevo Gobierno.

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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, 25 Enero 2010

Los mercados están negativos esta mañana. La preocupación de que China continué con los planes para enfriar su economía a través de restricciones al crédito continúa preocupando a los mercados. Según CNBC, los bancos de ese país cursaron US$212 mil millones de nuevos créditos en los primeros 19 días del año 2010, sugiriendo que el Gobierno no está logrando los efectos que quería y que nuevas medidas restrictivas podrían ser anunciadas durante los próximos días.

Por su parte Ewald Nowotny, miembro del consejo del Banco Central Europeo, declaró que existen riesgos concretos de burbujas en los precios de los activos en algunos mercados emergentes y en los precios de algunos commodities. Comentó que la mejor forma de ayudar a evitar estas burbujas es introducir más y mejores regulaciones y que la propuesta del presidente estadounidense, Barack Obama, de limitar el proprietary trading (con capital propio) va en la dirección correcta y que la forma sería introducir mayores requerimientos de capital para disminuir el apalancamiento.

La tasa americana de 10 años continúa siendo demandada. Hoy está en 3,57%, 6 puntos bases más bajo que ayer, lo que es una clara señal de que los inversores están buscando refugio ante esta corrección de los mercados.

Hoy tenemos consumer confidence en Estados Unidos, veremos si una buena noticia puede ayudar a dar vuelta los mercados al terreno positivo.

Para ver las cifras económicas ver nuestro calendario en www.dailyfx.com/calendar

Mercado Chileno

El tipo de cambio está testeando su resistencia. Ayer cerró en $507,50 y hoy esta operando sobre $509. Un cierre sobre 508 nos marcará la rotura de la resistencia y el próximo nivel deberá estar en la zona de $516-$519, pero sin ser de una gran fortaleza, ya que la resistencia importante está bastante más arriba, en la zona de $528.

Tendremos que esperar al cierre para ver el escenario al que nos enfrentamos, y saber más claramente cuál va a ser la evolución de los mercados en el mundo, ya que el Peso en estos días está siguiendo los acontecimientos externos. La próxima noticia vendrá este jueves con cifras de desempleo, ventas y producción industrial.

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* Gráfico Semanal.

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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, 27 Enero 2010

Los mercados están negativos, principalmente en Europa, en tanto los futuros del Dow Jones están prácticamente en cero.

Hoy miércoles será la reunión de la FED, así que veremos qué tienen que decir de las últimas cifras y la corrección experimentada por los mercados.

El mercado accionario americano ha tenido una corrección importante desde su máximo de 10.729 registrado el 19 de Enero hasta el cierre de ayer martes en 10.194. Tendremos que esperar mayores noticias para ver si esto es sólo una corrección momentánea o es algo más estructural que implique una corrección mayor.

Hoy tenemos una cifra importante de venta de casas nuevas. Si las cifras americanas de ventas de casas comienzan a caer, veremos cómo el mercado se corrige aún más. En el hogar americano, gran parte del patrimonio de la familia es la vivienda, y buena porción de ellos tienen deudas de consumo sobre la porción del capital de la casa que ya tenían pagada. Si el precio del valor de la vivienda cae, los bancos quedan sub garantizados, viéndose forzados a nuevas provisiones. Además el consumo se vería nuevamente afectado, y recordemos que ese indicador es el 70% de la economía americana.

Por su parte, la FED anunciaría hoy que mantiene el plan de terminar con la compra de activos hipotecarios tóxicos por US$1,25 trillones en Marzo. Veremos si las cifras de venta de vivienda y los precios de las mismas dan soporte a la decisión de la FED o bien, la impulsan a continuar con el plan por un tiempo mayor.

Mientras tanto, China está preocupada por la inflación, así lo comentó el gobernador del Banco Central Chino, Zhu Min, en el Foro Económico Mundial, con lo cual se puede asumir que la nación asiática continuará preocupada de enfriar su economía, con el consiguiente impacto global.

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Mercado Chileno

El peso finalmente rompió su rango lateral $488- $508, impulsado por un fortalecimiento del dólar a nivel mundial. Las condiciones económicas chilenas continúan siendo favorables para el Peso y éste debería retomar niveles menores, aunque  enfatizamos que la tendencia global ha marcado la pauta en los últimos días. Además, los fondos de pensiones han comenzado a demandar dólares para ajustar sus coberturas, lo que le ha puesto mayor presión a la moneda.

Por el momento vemos una resistencia en la zona de 515-516 y consideramos que el trading debe ser principalmente intraday y con stops acotados dada la incertidumbre en los mercados.

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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, 28 Enero 2010

Buenos días. Los futuros de los mercados americanos están neutros, mientras los mercados europeos están al alza ajustando el rebote que tuvo el mercado ayer miércoles en la tarde, luego de los comentarios de la FED acerca de mantener las tasas de interés bajas por un tiempo excepcionalmente prolongado.

Anoche el presidente estadounidense, Barack Obama, habló frente a ambas cámaras del Congreso de su país en el reporte anual. El discurso estuvo centrado en enfatizar al ciudadano norteamericano que él escucha sus reclamos y que la creación de empleo será el foco principal de su mandato. Este ajuste viene luego de sufrir la pérdida del escaño de Massachussets, que pone en riesgo la aprobación de su emblemática reforma a la salud.

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Mercado Chileno

El peso chileno continúa afectado por la demanda originada por el cambio de la normativa de la Superintendencia de Pensiones dada a conocer ayer. Al momento de escribir este informe ya está en $534. Los alcances de la medida aún no están 100% claros, por lo que recomendamos ser cautos. Esta alza puede devolverse si el alcance de la medida es menor a lo que anticipa el mercado.

El efecto en la moneda ha sido el mismo de una intervención, por lo que escapa de cualquier análisis y los niveles técnicos y fundamentos macroeconómicos no tendrán mayor preponderancia hasta que se dimensione el real impacto de la medida y se ajusten las carteras de las AFP´s.

La resistencia de $528 fue rápidamente perforada, y el próximo nivel importante es $540, esperamos ver si a estos niveles persistirá la demanda de los fondos de pensiones, de ser así el próximo nivel es $553-$555.

La cifra de producción industrial fue peor a lo esperada, -0.3% versus 1,2% que esperaba el mercado. A su vez el desempleo fue menor a lo esperado, la cifra fue 8,6% versus un esperado de 8,8%

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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, 28 Enero 2010

Buenos días. Los mercados europeos están al alza. A su vez, los futuros del mercado americano muestran leves ganancias.

Hoy conoceremos dos importantes datos desde Estados Unidos. A las 10:30 hora de Chile, se entregará el crecimiento de esa economía. Esperamos un 4,2%, mientras que una encuesta de Reuters arrojó un esperado de 4,6%. Luego, a las 11:55 tendremos el Indicador de Confianza de Michigan, se espera 73.

El foco de la noticia económica está en Davos, en donde el problema de Grecia y los llamados a la mayor regulación de los bancos ha centralizado el interés del mercado.

Joaquin Almunia, comisionado de Asuntos Monetarios de la Comunidad Europea, declaró que Grecia no hará un default y que en la zona Euro los defaults no existen, tratando de calmar a los inversores y las especulaciones de que ese país necesitaría ser rescatado.

Mientras tanto, el costo de protegerse ante un eventual default subió ayer 40 puntos base, hasta 414, mostrando claramente que el mercado no cree que la economía griega pueda reducir su déficit y hacer frente a la deuda de la forma que está estructurada actualmente.

Por su parte, el presidente Barack Obama anunciaría un crédito fiscal de US$33 mil millones para fomentar la contratación en las pymes, con el fin de fomentar la creación de empleo y dar un claro soporte a su nuevo objetivo de Gobierno.

Para ver las cifras económicas ver nuestro calendario en www.dailyfx.com/calendar.

Mercado Chileno

Hoy la Superintendencia de AFP´s emitió un comunicado aclarando el alcance de su medida (http://www.safp.cl/573/article-6131.html). La demanda se generará en un lapso de 90 días, por lo que tendremos que ver qué ocurre con las decisiones de los gestores de las entidades previsionales y en qué momento deciden hacer sus compras.

Claramente esto ha sido un evento similar a una intervención cambiaria, por lo que hay que tener cuidado con las posiciones ante el aumento de la volatilidad.

Además, tenemos que esperar la opinión de Hacienda, ya que ellos están con dólares que necesitan ser liquidados y a estos niveles deben ser vendedores. Según comentarios del mercado, ayer el Banco Estado fue un activo vendedor sobre $530, por lo que no es descartable que detrás de estas ventas haya estado Hacienda, aprovechando de obtener los pesos para la ejecución del presupuesto fiscal 2010.

Ante un mercado tan revuelto (e intervenido) aconsejamos sólo operar en los extremos, considerando como extremos la zona $515 por abajo y la zona $528 por arriba, entendemos que el rango es muy amplio, pero es lo aconsejable dado los montos involucrados de la intervención y la volatilidad de los últimos días.

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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, 29 Enero 2010

Buenos días. Los mercados europeos están al alza. A su vez, los futuros del mercado americano muestran leves ganancias.

Hoy conoceremos dos importantes datos desde Estados Unidos. A las 10:30 hora de Chile, se entregará el crecimiento de esa economía. Esperamos un 4,2%, mientras que una encuesta de Reuters arrojó un esperado de 4,6%. Luego, a las 11:55 tendremos el Indicador de Confianza de Michigan, se espera 73.

El foco de la noticia económica está en Davos, en donde el problema de Grecia y los llamados a la mayor regulación de los bancos ha centralizado el interés del mercado.

Joaquin Almunia, comisionado de Asuntos Monetarios de la Comunidad Europea, declaró que Grecia no hará un default y que en la zona Euro los defaults no existen, tratando de calmar a los inversores y las especulaciones de que ese país necesitaría ser rescatado.

Mientras tanto, el costo de protegerse ante un eventual default subió ayer 40 puntos base, hasta 414, mostrando claramente que el mercado no cree que la economía griega pueda reducir su déficit y hacer frente a la deuda de la forma que está estructurada actualmente.

Por su parte, el presidente Barack Obama anunciaría un crédito fiscal de US$33 mil millones para fomentar la contratación en las pymes, con el fin de fomentar la creación de empleo y dar un claro soporte a su nuevo objetivo de Gobierno.

Para ver las cifras económicas ver nuestro calendario en www.dailyfx.com/calendar.

Mercado Chileno

Hoy la Superintendencia de AFP´s emitió un comunicado aclarando el alcance de su medida (http://www.safp.cl/573/article-6131.html). La demanda se generará en un lapso de 90 días, por lo que tendremos que ver qué ocurre con las decisiones de los gestores de las entidades previsionales y en qué momento deciden hacer sus compras.

Claramente esto ha sido un evento similar a una intervención cambiaria, por lo que hay que tener cuidado con las posiciones ante el aumento de la volatilidad.

Además, tenemos que esperar la opinión de Hacienda, ya que ellos están con dólares que necesitan ser liquidados y a estos niveles deben ser vendedores. Según comentarios del mercado, ayer el Banco Estado fue un activo vendedor sobre $530, por lo que no es descartable que detrás de estas ventas haya estado Hacienda, aprovechando de obtener los pesos para la ejecución del presupuesto fiscal 2010.

Ante un mercado tan revuelto (e intervenido) aconsejamos sólo operar en los extremos, considerando como extremos la zona $515 por abajo y la zona $528 por arriba, entendemos que el rango es muy amplio, pero es lo aconsejable dado los montos involucrados de la intervención y la volatilidad de los últimos días.

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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, 01 Febrero 2010

Buenos días. Los mercados están neutros esta mañana.

El Foro de Davos terminó sin grandes avances, especialmente en el consenso que se esperaba sobre legislación bancaria en temas de compensaciones a los ejecutivos. Como muestra a la impotencia de las acciones de los legisladores, esta mañana el diario Británico The Times publica que el CEO de Goldman Sachs Loyd Blankfein recibirá un bono de US$100 millones. Esto contrasta con lo expresado por Barack Obama la semana pasada acerca de que los bonos de algunas entidades bancarias serían “vergonzosos”.

El Presidente estadounidense anunció el budget hasta septiembre de 2011, el cual deja a ese país con un déficit de 10,6% del GDP por un monto de US$1,56 trillones (recordemos que Grecia tiene un 12,7%).

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Mercado Chileno

El Peso Chileno continúa con alta volatilidad. Durante el fin de semana vimos artículos referidos a la demandas de las AFP´s por dólares dada la nueva normativa. Ninguno de ellos aclara el panorama, pues si bien sólo coinciden en que sería “temporal”, el problema es que el alza podría ser significativa si es que Hacienda no sale por otro medio, ya sea Banco Central o a través de Banco Estado a vender sus dólares para la ejecución del presupuesto.

Continuamos con nuestra visión de operar con cautela en forma intraday ante el alto nivel de intervencionismo del precio por estas dos fuerzas; la normativas de AFP por un lado y liquidaciones del Banco Estado (Hacienda) por el otro.

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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, Martes 02 Febrero de 2010

Los mercados están positivos con los futuros del Dow Jones levemente por sobre los 10.200 puntos.

Una sorpresa durante la noche fue la decisión del Banco Central de Australia de mantener la tasa de interés en 3,75%. El mercado esperaba un alza de 0,25%, dejando la tasa en 4,0%. El temor del Banco Central se centra en que la economía no estaría lo suficientemente sana para aguantar mayores alzas de la tasa de interés. El indicador de confianza NAB cayó fuertemente, evidenciando la mala percepción que tienen los consumidores del alza de los tipos de interés.

Australia fue el primer país en comenzar a subir el tipo rector, por lo que una pausa puede ser vista como una señal de que las economías aún no están listas para los retiros de los estímulos monetarios y podríamos ver que las curvas de tasa de interés continúen aplanándose (lo que se produce cuando todas las tasas de distintos períodos se mueven hacia abajo).

En el gráfico a continuación verán el CFD del Dow Jones. Como se aprecia, el nivel de 10.000 ha actuado momentáneamente como soporte, pero muchos de los analistas técnicos ven como soporte potente el nivel de 9.700, por lo cual observan el mercado accionario americano en un rango lateral 9.700-10.700.

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Mercado Chileno

El Peso Chileno ha estado con poco volumen, sufriendo la menor actividad que caracteriza la primera quincena de febrero. Las AFP siguen demandando dólares, por lo que la presión compradora aún no desaparece.

Creemos que estamos con demasiada incertidumbre aún con respecto al alcance de las medidas de la semana pasada, por lo que las pérdidas y/o utilidades de las posiciones tomadas deben ser acotadas, ya que con poco volumen una demanda u oferta puntual pueden mover el precio en uno u otro sentido.

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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, Miércoles 03 Febrero de 2010

Los mercados están positivos y continúan ganando terreno luego de las pérdidas de enero.

Los mercados griegos están subiendo luego que José Barroso, presidente de la Comisión Europea, apoyara el plan de reducción del déficit de Grecia. El paquete incluye nuevas medidas como; aumento a los impuestos de combustibles y congelamiento de sueldos públicos.

Esto ha impulsado al Euro a la zona de 1,40. En los próximos días veremos si los mercados continúan su recuperación y le dan algo de alivio a Grecia. Recordemos que si las tasas de interés comienzan a subir, aumenta el costo del financiamiento para esa nación europea y por ende su déficit. El volumen de deuda es 115% del PIB.

Grecia necesita financiar US$74 mil millones este año, por lo que los inversores están reticentes a su capacidad de lograrlo a buenas tasas, lo mismo ocurre con España y Portugal. Todos estos países deben regresar a los límites impuestos por el pacto de la comunidad, que limita el déficit permitido a un 3%.

Ver cifras económicas en nuestro calendario www.dailyfx.com/calendar

Mercado Chileno

El peso continua en un rango lateral muy cerrado, $525-$530, que claramente no parece de equilibrio. Las condiciones de mercado externas permiten una mayor apreciación de la moneda chilena, pero la incertidumbre por la demanda de las AFP continúa.

Hoy, pese a que el escenario externo es más favorable tenemos el precio más arriba que el cierre de ayer. El dólar se tranza en estos momentos en $528,50. Ello nos muestra que las demandas de las Administradoras de Fondos de Pensiones continúan y que los alcances y efectos de la medida aún están presionando al mercado.

Seguimos pensando que hay que hacer trading con stops acotados dada la incertidumbre actual.

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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, Jueves 04 Febrero de 2010

Los mercados están negativos. Las bolsas en Europa están con fuertes bajas impulsadas por los problemas de Grecia, España, Portugal y Hungría. Persisten los temores de los inversores sobre la capacidad de esas economías de retomar los niveles de déficit del pacto comunitario (máximo 3% de déficit). Esto ha llevado al dólar a ganar terreno frente al Euro ante la inminente ayuda que necesitarían estos países. Altos personeros del Banco Central Europeo han manifestado en reiteradas ocasiones que no existirá ningún tipo de salvataje para estas economías.

Ayer, el Presidente Barack Obama expresó que China tiene que fortalecer su moneda, y que Estados Unidos debe ponerse más duro en las medidas de intercambio comercial y tipo de cambio con el gigante asiático. Recordemos que el plan insignia, políticamente hablando, era la reforma de salud, sin embargo con la pérdida del escaño de Massachussets el Mandatario dio un giro e hizo del empleo su tarea principal. Para lograr el crecimiento esperado en el empleo en el corto plazo, Obama estima imprescindible mayor manufactura nacional, y la forma más rápida para conseguir ese fin es reducir las importaciones. Una mayor devaluación del dólar se ve poco probable, es más, lo seguro es que la divisa norteamericana continué ganando terreno dado el aumento de la incertidumbre.

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Mercado Chileno

El peso continúa su alza, la cual se ha acelerado impulsada por el deterioro del mercado externo.

Las compras de los fondos de pensiones y la ausencia de ventas de Hacienda a través del Banco del Estado ha generado que esta mañana el tipo de cambio se acerque rápidamente a los $550.

En términos técnicos, un techo importante está en $560. Nosotros continuamos con nuestra visión de tomar posiciones con stops acotados. Nos enfrentarnos a una demanda cuya magnitud continua siendo desconocida y el riesgo de intervención por parte de Hacienda continua vigente. A estas alturas resulta inexplicable que Hacienda no venda los dólares que necesita liquidar para la ejecución del presupuesto, considerando que el exceso de volatilidad es perjudicial para la moneda local.

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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, Viernes 05 Febrero de 2010

Los mercados continúan negativos, incluso tras la fuerte caída de ayer. El mercado accionario español está perdiendo un 2,4%, luego de haber descendido ayer casi un 6%. La gran pregunta es si esta corrección continúa o no.

El mercado ha entrado en un terreno complicado, el impulso de la liquidez ingresada se está desvaneciendo. Una corrección en los mercados era lo que todos esperaban desde hace algún tiempo, sin embargo los índices accionarios no hacían otra cosa que subir, por lo que la corrección puede continuar, no porque las cosas ahora estén peores, sino porque nunca estuvieron tan buenas como los mercados las mostraban. El mercado llegó a estar a 10.700, esto es 3.300 puntos menos que el máximo histórico (23% menos). Recordemos que ese máximo se consiguió con una liquidez impresionante dada por una serie de derivados financieros y con los balances de los bancos supuestamente sanos.

Junto con esta corrección, China y Estados Unidos han entrado en una serie de declaraciones verbales respecto a la paridad del Yuan y la necesidad de Estados Unidos de que esta se aprecie, para así poder hacer más competitiva su manufactura y por ende crear más empleos. Como las negociaciones verbales no irán a ningún lado, seguramente veremos algunas acciones proteccionistas en las próximas semanas, por lo que este tema está recién comenzando.

Europa por su lado hace lo imposible por transmitirle confianza al mercado sobre la capacidad de pago de sus miembros más débiles. Pese a que el Banco Central Europeo ha negado que Grecia, España, Irlanda o Portugal vayan a ser ayudados, los inversores están presionando un mayor compromiso con estas economías, lo que traería costos altos para países como Alemania y Francia.

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Mercado Chileno

El peso moderó su depreciación luego de conocido el Imacec de 3,9%. Recordemos que el promedio del mercado esperaba 2,1%. Si bien esta es una cifra positiva, el peso continúa con la presión compradora de los fondos de pensiones. Veremos si hoy siguen las compras; recordemos que generalmente los fondos de pensiones no tienen vencimientos de forward los viernes, por lo que hoy podría ser un día en el que el peso recupere algo de valor.

Continuamos con nuestra visión de trading con stops acotados y buscar los extremos del rango. Para hoy esperamos que esté en un rango amplio $542-$552.

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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, Lunes 06 Febrero de 2010

Con pocos movimientos abren esta semana los mercados internacionales, tomándose un respiro luego de la fuerte baja la semana anterior.

Por ahora, la presión negativa se traduce en alza del dólar y baja de los mercados accionarios y de commodities. La zona euro ha sido particularmente castigada por los problemas de España y Grecia, pero no debemos quitar la atención respecto del resto de la economía.

China ya ha comenzado a retirar sus estímulos monetarios y Estados Unidos podría seguir. Si bien la economía no se ha recuperado totalmente, los estímulos no pueden ser eternos y menos aún sustentar un positivo comportamiento del mercado. Por ello, si bien no se visualizan alzas en los tipos de interés en Estados Unidos, es más probable que la tasa que paga el Fed a los fondos que los bancos comerciales mantienen con él para reservas, comience a subir en el corto plazo.

Esto último sería un indicio de alza en las tasas de interés en el mediano plazo, poniéndole presión extra a la economía global.

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Mercado Chileno

El dólar peso se mantiene con presión compradora en medio del deterioro de los mercados de los mercados externos y de la presión compradora por parte de las AFP luego del cambio de normativa.

Hoy, el Instituto Nacional de Estadísticas (INE), informó que el IPC de enero registró una variación de 0,5%, superando las expectativas del mercado que apuntaban un 0,2% para el indicador. La entidad agregó que seis de las doce divisiones de la canasta anotaron alzas destacando las variaciones positivas en Bienes y Servicios Diversos (14,0%), Transporte (0,4%) y Recreación y Cultura (0,4%), que tuvieron incidencias de 0,799%, 0,071%. y 0,03%. respectivamente.

La ruptura de $530 es un hecho relevante y mientras el precio se mantenga sobre ese nivel los riesgos de ver precios mayores persisten, con un objetivo entre $550 y $560.

Dado lo anterior, nuestra estrategia es buscar oportunidades de compra en torno a $530 con objetivo en $550 (máximo anterior).

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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, Martes 09 de Febrero 2010

Los mercados externos se han estabilizado desde ayer, luego de las fuertes pérdidas de la semana anterior.

España ha dicho que puede bajar su déficit desde el actual 11% a 3%, y Grecia está encaminada a un plan de recorte de salarios públicos y alza de algunos impuestos para disminuir el déficit fiscal.

A todo lo anterior se unen comentarios de Trichet (Presidente del BCE) así como del G7 respecto a eventuales ayudas a Grecia, esperanzando también a otras economías.

Todo lo anterior le ha dado un respiro a los mercados, lo que se traduce en que el Euro ha encontrado un piso por ahora en 1.3650 (donde existe un soporte histórico) y el cobre en US$2.85 la libra, lo que podría ser indicio de jornadas más tranquilas.

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Mercado Chileno

El Dólar ayer tuvo una jornada plana, en línea con el comportamiento global de los mercados. Por ahora, el sesgo al alza persiste, lo que genera un mercado más sensible a las compras: “a mismo volumen, las compras provocan mayores alzas que las ventas bajas.”

Este sesgo podría cambiar si el precio cierra bajo $540, donde está el soporte del alza iniciada en $488. Es decir, mientras el precio esté sobre $540 el mercado sigue percibiendo que las bajas son oportunidades de compra.

Pese a lo anterior -y dada la calma de los mercados externos y algunas señales técnicas de posible agotamiento de la subida-, por ahora NO somos compradores en el soporte de $540. Seguimos pensando que un soporte relevante es la zona de $530, por lo que SÓLO evaluaremos estos niveles para comprar.

Por arriba, la zona de $550 (máximo anterior) se presenta como un techo importante, por lo que buscaremos venderlo en estos niveles.

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Re: Apertura de los mercados

<strong>Apertura de los Mercados, Martes 09 de Febrero 2010</strong>

Buenos días.

Luego de que Alemania (la mayor economía de la eurozona) diese indicios de aceptar un plan de ayuda financiera a Grecia, los mercados han registrado un repunte desde ayer martes en la tarde.

La presencia del presidente del Banco Central Europeo, Jean-Claude Trichet, en la cumbre de jefes de Estado de la Unión Europea parece reforzar esta idea, y así lo entienden los mercados.

Lo anterior, ha impactado esta mañana a los mercados europeos los cuales registran fuertes alzas, lideradas por los índices selectivos de Grecia (+5.5%) y España (+2.25%), países que serían los más beneficiados frente a eventuales ayudas.

Pese a lo anterior, el optimismo debe ser visto con mesura ya que la eventual ayuda constituye un respiro a los mercados de corto plazo, sin embargo, la solución definitiva vendrá en la medida que Grecia y otros países con déficit mayor a lo permitido a los miembros de la UE, hagan los ajusten necesarios (y siempre dolorosos) para sanear sus finanzas públicas.

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<strong>Mercado Chileno</strong>

El dólar Peso registró una caída ayer arrastrado por las perspectivas de ayuda a Grecia, lo que se tradujo en una apreciación de monedas, acciones y commodities. El cobre volvió a la zona de US$3.0, mientras el euro superó 1.38.

Con la ruptura de $540, los riesgos de ver una corrección mayor a la baja han aumentado en el corto plazo (hoy), con objetivo en $535.

Pese a lo anterior, la tendencia primaria alcista de mediano plazo SÓLO terminará con la ruptura de $530 (nivel histórico).

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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, Jueves 11 de Febrero 2010

Los comentarios vertidos ayer miércoles por Ben Bernanke, respecto a iniciar a retirar los estímulos monetarios y comenzar más adelante a subir las tasas de interés, tuvieron un impacto negativo en los mercados. La noticia le puso presión alcista al dólar, la cual se mantiene esta mañana.

En Bruselas, los jefes de Estado (a los que se les ha unido Jean-Claude Trichet) discutirían hoy un paquete de ayuda para Grecia. Ese país es una economía pequeña para la eurozona (2.7%) pero marcaría la pauta de qué hacer con otras naciones más grandes (como España), en caso de que no cumplan las normas fiscales de la eurozona.

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Mercado Chileno

Hoy no se esperan novedades en la Reunión de Política Monetaria. El IPC de enero fue puntual y no afectaría por ahora las proyecciones del mercado. Para febrero en tanto, se espera una cifra positiva de 0.1%, la cual reflejaría el control aún existente de la inflación.

La ruptura de $540, como les comentamos, activó nuestro siguiente objetivo en $535. Pese a la subida del tipo de cambio ayer, un importante flujo externo gatilló las ventas y stop loss de bancos comprados, acelerando la baja.

Por ahora nuestra visión persiste. La zona de $530 es un piso importante y estamos frente a una corrección de la subida pero no al final de esta tendencia.

La estrategia de evaluar oportunidades de compra cerca de $530 sigue plenamente vigente.

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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, Viernes 12 de Febrero 2010

Con el fin de enfriar su economía, y en especial el explosivo crecimiento del crédito, el Banco Central de China aumentó los requerimientos de reservas para los bancos en 50 pips a 16.50% y 14.50% para los bancos grandes y pequeños respectivamente (desde 14.0% y 16.0%).

Debemos recordar que hace un mes China hizo lo mismo (el 12 de enero), aumentando los requerimientos de reserva para enfriar el crecimiento de su economía y del crédito.

Todo lo anterior se traduciría en una menor demanda, lo que ha repercutido en los mercados globales que tienen un fuerte tono negativo, especialmente los commodities (cobre -2.3%).

Por otro lado en la eurozona, ayer se dijo que se había acordado ayudar a Grecia pero no hubo aún detalles de ello. Pese a esto, autoridades señalaron que Grecia debe cumplir con los requerimientos de déficit para pertenecer al bloque. Esto no deja muchas alternativas, el país mediterraneo debe disminuir su déficit más que pedir dinero prestado, lo que sólo lo incrementaría. Esto ha decepcionado a los mercados, especialmente al Euro que sigue cayendo a 1.3550.

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Mercado Chileno

En Chile el Banco Central mantuvo la tasa en 0.50%, señalando que esta empezaría a subir en el segundo trimestre del presente año. Dado que no existen sorpresas en este tema, no esperamos un impacto en el mercado.

Por ahora el comportamiento del dólar está dominado por los fuertes flujos de entrada que se han registrado los últimos días, especialmente de empresas mineras.

Mantenemos nuestra visión respecto a que $530 es un piso importante desde donde existen oportunidades de compra.

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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, Lunes 15 de Febrero 2010

Presenciamos una jornada más bien tranquila en los mercados internacionales, producto del feriado en Estados Unidos por el Día de los Presidentes.

A lo anterior, se une el comienzo del año nuevo chino el fin de semana, lo que ha contribuido a la menor actividad.

La preocupación sigue siendo la situación de Grecia y los temores que se extienda a otras economías de la Eurozona como España, Portugal e incluso Italia.

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Mercado Chileno

En Chile, continúa la presión vendedora pese al poco movimiento de los mercados externos las últimas jornadas.

El viernes el piso de $530 fue roto, con lo que se activa el siguiente nivel de precio en torno a $525 y posteriormente $520.

Debemos recordar que el precio subió desde $490 a $550 ($60), por lo cual podemos ver una corrección equivalente al 50% de la subida ($30) hasta $520.

Mientras el precio se mantenga sobre $520 la nueva tendencia alcista estructural sigue vigente.

Dado que el cierre del viernes fue bajo nuestro soporte de $530, el stop loss pertinente nos deja libres para comprar idealmente en la zona de $520, soporte importante que debería ser respetado.

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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, Martes 16 de Febrero 2010

Un tono más positivo ronda los mercados esta mañana.

La Confianza de los inversores en Alemania para Febrero bajó a 45.1 desde 47.2, sin embargo fue mejor a lo esperado (42), lo que ha animado en parte de los mercados europeos.

La eurozona sigue en la mira respecto a si debe salir en ayuda o limitarse a pedir medidas adicionales y concretas para que Grecia pueda cumplir lo que se ha comprometido a hacer; bajar su déficit desde el actual 12.7% del PIB a 8.7% en 2010 y 3% en 2012.

Por su lado, las perspectivas de mayor demanda global provocan un repunte de los commodities, con el cobre en US$3,16 subiendo un 2.5%.

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Mercado Chileno

Cercano a la zona de $520 los inversionistas percibieron una fuerte oportunidad de compra, validando el soporte. Nuevamente las compras de AFP dominaron la jornada provocando una fuerte subida.

Mantenemos nuestra visión respecto a la tendencia alcista. Luego que el dólar subió de $490 a $550 ($60), la zona de $520 representa el 50% de esa subida y por lo tanto un nuevo piso.

Pese a esta visión, somos cautos respecto a una subida importante debido a la recuperación de los mercados externos, especialmente el cobre.

Por ahora una eventual alza estaría limitada a la zona de $535.

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ALEX TIGER

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Re: Apertura de los mercados

Me parece bien que ahora consideren al cobre como variable relevante , ya consideraba un tanto "limitada" la adjudicaciòn del alza del TC por razones exclusivas al efecto AFP's , hay mucho de espectativas en esto y con el cobre cayendo ....... Recuerdo haberlo indicado en su momento .
En marzo es casi inminente recorte de producciòn opep (segùn cartel Argelia) , el tema del cobre este año estarà en equilibrio, pero a partir del 2011 hasta el momento habrà dèficit ....nada descabellado dado la frenada de la producciòn de minas durante la crisis , dda china en alza y la cuasi-desapariciòn de la chatarra , hay que tener cuidado con aspirar a demasiado con el dolar hoy por hoy, nunca se puede determinar cuanto se adelantaràn los mercados a los eventos relevantes  .
Los chinos son la fàbrica del mundo , a inicios de el año pasado se sobrestockearon y cpompraron a barato, el piso fue en torno a 1.80 pound,  es extraño un repunte "tan ràpido" del precio , en teorìa se explica por la "comida" de inventarios dada la acelaeraciòn de la inversiòn en cosntrucciòn e infraestructura .Ojo commodities .
Ya tuvimos a la gente de Templeton Asset Mg en nuestro pais , buenìsimo para el mercado......commodiities para 2010 tambièn opinan. xds

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(2x2=5-1) Todo podrìa suceder de manera distinta a como creemos

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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, Miércoles 17 de Febrero 2010

Mercado Global

Los buenos resultados corporativos anunciados y esperados están alentando a los mercados, los que se mantienen en un tono positivo y acercan al Dow Jones a 10.300 pts. En tanto, el cobre consolida la subida de ayer (al igual que otros commodities) situándose hoy en US$3.23 la libra.

BNP revirtió sus pérdidas del cuarto trimestre de 2008 (-1.366 millones de euros) e incluso superó las perspectivas de los analistas el cuarto trimestre de 2009 las que ya eran positivas. (+1.365 v/s +1.006 millones de euros), lo que está impulsando fuertemente a los mercados especialmente en Europa.

En Estados Unidos se esperan para hoy resultados de 15 compañías, destacando Hewlett-Packard, Foods Markets y Deere, los que podrían ser mejor a lo esperado.

Adicionalmente, hay otros importantes indicadores de ese país que se darán a conocer durante la jornada, entre los cuales están; Inicio de Casas (0.58M), Permisos de Construcción (0.63M), Producción Industrial (+0.7%) y minutas de la última reunión de tasas del Fed.

Respecto a Grecia, la situación parece algo más tranquila debido a que por un lado, el Ejecutivo heleno se ha comprometido a disminuir su déficit, y por otro, los miembros de la Eurozona a hacerlo cumplir con “ayudas limitadas”.

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Mercado Local

El dólar continúa errático, con fuerzas contrapuestas.

Las compras de empresas en el mercado local unidas a las realizadas por las AFP se han contrarrestado por las fuertes ventas de inversionistas extranjeros, producto de la fuerte mejora de los mercados externos, especialmente el precio del cobre que ha trepado desde US$2,85 la libra a US$3,23 la libra en las últimas 2 semanas.

Por ahora, el rango está acotado entre $520, donde hay un piso estructural, y $530, nivel desde donde hemos visto fuertes ventas externas.

Mientras el dólar no rompa el rango, recomendamos operar en los extremos.

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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, Lunes 22 de Febrero 2010

Mercado Global

Luego de la primera reacción negativa tras el alza de la tasa de descuento por parte de la Fed, los mercados evidenciaron un fuerte rally alcista. Las razones; sólo subió la tasa de descuento y no la tasa de instancia, la medida era ampliamente esperada por el mercado (para marzo) y el IPC en Estados Unidos fue  menos a lo esperado (CPI Core -0.1% vs Exp +0.1%) lo que confirma lo que señaló el Fed respecto a que la tasa de instancia por ahora se mantendrá.

Con todo lo anterior, los mercados siguen en racha positiva, destacando el alza de acciones y commodities (especialmente el cobre), los que por ahora siguen con sesgo alcista.

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Mercado Local

El mercado local sigue dominado por dos fuerzas; la compradora por parte de AFP y la vendedora por parte de inversionistas extranjeros debido a las mejores perspectivas de la economía y la bolsa.
En la medida que la demanda frene el precio sufre caídas significativas, ya que es el lado natural con los actuales niveles del cobre.
Por ahora mantenemos el rango entre $520 y $535.
Las posiciones cortas tomadas el viernes luego de la sobrerreacción en la apertura, serán evaluadas en torno a $526, donde existe un nivel de soporte intermedio dentro del rango.

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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, Martes 23 de Febrero 2010

Luego de estar positivos, los mercados han tenido un vuelco importante debido a que el indicador de la confianza empresarial de Alemania en enero cayó a 95.20. El mercado esperaba 96.1.

La cifra ha arrastrado a los mercados poniendo en duda la recuperación de los últimos meses y presionando particularmente la situación en la eurozona, la cual es frágil teniendo en cuenta los problemas que han experimentado algunos de sus miembros en términos de déficit fiscales, en un escenario en el cual las autoridades económicas germanas han participado activamente en la discusión de medidas de ayuda.

La publicación de la cifra produjo una caída del euro desde 1.3680 a 1.3560 y del cobre desde US$3.34 la libra a US$3.26 la libra.

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Mercado Local

Como hemos comentado desde hace varias jornadas, existen fuerzas compradoras por parte de Administradoras de Fondos de Pensiones y vendedoras por parte de inversionistas extranjeros, las que han tendido a equilibrar el mercado y evitar una baja importante luego de la positiva semana anterior.

En la medida que los mercados externos siguen positivos, si no existe la demanda interna el precio de la divisa tiende a caer.

Por ahora el rango sigue acotado entre $520-$522 (con un nivel intermedio en $526, y por arriba la zona de $535.

Recomendamos mantener posiciones cortas y evaluar tomas de utilidades en $526 y $522.

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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, Viernes 26 de Febrero 2010

Los mercados están levemente positivos, la cifra de GDP de Inglaterra fue 0.3%, un tanto mejor a lo esperado que era 0.2%.

El mercado está esperando que los números de la economía de Estados Unidos confirmen la recuperación económica. Hoy se conocerá una gran cantidad de cifras, dentro de las cuales, la más importante es el GDP de ese país, que se espera alcance 5,7%.

Por su parte en Grecia, el primer ministro, Georgios Papandreou, expuso hoy al parlamento que los peores miedos sobre la economía helena han sido confirmados, y que el país se debe centrar en restaurar la confianza de los inversores. Cabe señalar que la anterior administración habría maquillado la mitad del déficit con productos financieros, lo que ha forzado al Gobierno a aceptar que oficiales de la comunidad europea auditen las finanzas públicas con el fin de dimensionar correctamente las cifras y poder tomar las medidas pertinentes.

Un diario Chino (21st Century Business Herald), publicó una noticia respecto a que el Ejecutivo de ese país estaría haciendo un “stress test” en el sector exportador, específicamente en aquellas industrias intensivas en mano de obra para ver cuánta apreciación del Yuan podrían soportar estas industrias y cuáles serían los efectos. Si bien esta noticia no quiere decir que el Gobierno del gigante asiático apreciará la moneda en el corto plazo, al menos muestra que éste ve la necesidad de que el Yuan se aprecie para evitar desequilibrios.

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Mercado Local

Cifras negativas rondan el mercado esta mañana. La producción industrial de enero fue -1.1% (esperado +3.0%) mientras, las ventas industriales anotaron -0.5% (esperado +1.0%), ambas respecto a enero de 2009. Si vemos más en detalle, las bajas fueron de-10.4% y -5.9% respecto a diciembre del ejercicio previo.

La producción de cobre por su parte registró -1.9% y el desempleo creció en el trimestre noviembre-enero a 8.7% versus 8.6% de octubre-diciembre.

Lo anterior, avala lo señalado por los Consejeros del Banco Central en la última Reunión de Política Monetaria cuya minuta se publicó hoy. Según dijeron, si bien se han apreciado alzas en el IPC, estas son puntuales y originadas más en motivos metodológicos pero “en lo que se refería a la TPM se mantendrá en el nivel mínimo de 0.50% al menos hasta el segundo trimestre de este año”.

Respecto al tipo de cambio, se atribuye la mitad del alza a compras de AFP debido al cambio de normativa, y el resto, a una subida general del dólar en el mundo. Se destacó igualmente que “el cambio en la posición forward de estos Fondos se había dado sin una modificación en la posición NDF de otros agentes, lo que era un fenómeno poco habitual”, esto habría acentuado la fuerza en la subida.

Ayer la divisa se mantuvo sin grandes cambios y con fuerzas equilibradas. El deterioro de los mercados externos habría sido compensado por las ventas de dólares de administradoras de fondos de pensiones peruanas, para comprar un paquete de acciones de Lan.
Esta mañana el dólar está igualmente equilibrado; de modo que la mejora de ayer en la tarde de los mercados, compensa las negativas cifras locales.

Mantenemos nuestra visión acotada entre $522-$526 y $535-$538, así como la recomendación de operar en los extremos del rango.

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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, Lunes 01 de Marzo 2010

Buenos días.

Los mercados están positivos. Europa acordó que se recomprará parte de la deuda Griega con el fin de que el costo de sus bonos no suba demasiado y que el Gobierno heleno se pueda refinanciar a precios razonables. A su vez, el comisionado de Asuntos Económicos de la Comunidad Económica Europea, Olli Rehn, pidió a Grecia que adopte nuevas medidas para reducir su déficit, independientemente de lo doloroso que ello pueda resultar. Lo anterior es en directa alusión a los problemas políticos que genera instaurar medidas altamente impopulares y que han acarreado paros generalizados de los sindicatos.

El cobre subió un 6,2% producto de la especulación con el cierre de minas en Chile, esta subida no debe tener mucho sustento, dado que gran parte de la producción del país no se vio afectada por el terremoto.

Por su parte, la libra esterlina ha caído un 2,2% ante la preocupación de los inversores por la compra de la operación de Asia de AIG por parte de Prudential. También, la moneda se vio presionada por el empate técnico en las próximas elecciones, lo que haría más difícil la toma de medidas para reducir el déficit.

Mercado Local

El fuerte movimiento telúrico de la madrugada del sábado, ha generado una subida del dólar por la incertidumbre respecto a la economía, especialmente sobre el crecimiento y déficit fiscal para la reconstrucción. En contrapartida, el mercado apuesta a que el fisco debería salir a vender dólares para usar los pesos para reconstruir los lugares afectados. Debido a estos factores el precio se ha equilibrado y está en niveles similares al día viernes.

El mercado se mantiene volátil, con altos spreads entre bancos  y con pocas operaciones.

Dado que el nuevo escenario es de incertidumbre y aún no logramos cuantificar el costo que conllevará el terremoto para Chile y el impacto total que ello tendrá en el plano doméstico, recomendamos mantener cautela y posiciones en CERO.

Consideramos que el rango entre $522-$525 y $532-$535 sigue vigente por ahora.

jverad

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Re: Apertura de los mercados

Hola soy nuevo en este tema de las divisas, te consulto al mencionar que el rango esta entre  522-525 y 532-535, te refieres que son comprador y vendedor?

Atte

jverad

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Un gráfico dice más que mil palabras...

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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, Martes 02 de Marzo 2010

Buenos días. Los mercados están levemente positivos.

Continúa la preocupación sobre los riesgos soberanos de los países. Los reguladores americanos están atentos a la exposición de sus bancos a las distintas naciones, para monitorear los potenciales castigos de cartera y sus efectos en la capitalización de cada entidad financiera.

Claramente con lo ocurrido en Grecia, el mercado se ha comenzado a preocupar no sólo en los balances, sino también en la fiabilidad de los números.

Será vital para la percepción de los mercados monitorear los riesgos de los países y su déficit. El problema que acá se presenta, es que los países deben dejar de gastar como lo han estado haciendo, para conseguir así, mejorar sus finanzas públicas.

Estás economías aún no están preparadas para los retiros de los estímulos y cualquier medida que apunte en esa dirección pone en riesgo la recuperación.

Además, desde el punto de vista político, estas medidas son impopulares y complican la relación de los gobiernos con los sindicatos.

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Mercado Local

Luego del fuerte terremoto que azotó gran parte del país la madrugada del sábado pasado, debemos evaluar las implicancias para la economía y el mercado doméstico. Por supuesto que el PIB 2010 y 2011 tendrá un componente adicional de producción para reconstruir lo que había, sin embargo, no debemos olvidar que existe una pérdida de riqueza significativa.

Por lo pronto, el cuantificar hoy esa pérdida es muy difícil. Las primeras cifras estimaban de $30 mil millones, aunque a medida que pasan los días se habla de $4 a $8 mil millones. La verdad es que por ahora no hay consenso y creemos no estar en condiciones de dar una cifra.

En términos de inflación, veremos un alza puntual que algunos estiman puede llegar a 2% en el corto plazo, pero que no debiese cambiar las perspectivas inflacionarias de largo plazo.

Pese a este eventual brote de inflación, estimamos que las tasas de interés se mantendrían bajas alrededor de un trimestre, más allá de lo proyectado originalmente (2º trimestre de 2010), mientras que las tasas largas podrían tener una pequeña subida por la mayor demanda por crédito de largo plazo.

La coyuntura no tendría mayor efecto en el mercado cambiario. La pérdida de riqueza y déficit fiscal (o menos ahorro fiscal existente) que presiona el dólar al alza, se vería neutralizada por eventuales ventas de dólares por parte del fisco para la reconstrucción.

Por ahora nuestra visión del dólar sigue siendo acotada entre $522 y $535. Ayer llamamos a la cautela y a mantener posiciones en CERO. Por ahora sólo recomendamos operar en los extremos con stop loss acotados.

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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, Miércoles 03 de Marzo 2010

El mercado esta neutro esta mañana. Grecia anunció nuevas medidas de recortes fiscales por 5 mil millones de euros. Esto ha impulsando la divisa del viejo continente a niveles de 1,3650 y ha hecho que los bonos helenos de 10 años tengan un avance desde 6,14% a 6,01%. Este plan fue hecho bajo la supervisión de la comunidad europea, por lo que se espera que el mercado lo continúe recibiendo bien. Lo pendiente será ver si existirán nuevas medidas como la recompra de deuda por parte de los países fuertes de la comunidad.

Suiza tuvo mejores cifras de crecimiento (+0.7% se esperaba +0.4%), lo que le puede dar un poco de respiro a Europa junto con las nuevas medidas del Gobierno griego.

Por parte de la economía estadounidense tendremos que esperar hasta el viernes, cuando se darán a conocer cifras de desempleo y de creación de empleos no agrícolas.

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Mercado Local

Si bien las perspectivas de inflación para marzo ya han subido a +0.8% (desde +0.3%)  no esperamos que el Banco Central adelante el alza de tasas de interés. Por el contrario, estimamos que ello se dilataría para el 4º trimestre de este año.

Respecto al crecimiento, las proyecciones son dispares, no habiendo claridad si debiese subir debido a la reconstrucción, o bien bajar, por la pérdida de capacidad productiva en las regiones afectadas. Lo que si es claro es que existe una gran pérdida de riqueza y que el déficit fiscal podría alcanzar a un 4.5% para este año.

El dólar ha profundizado su caída en la medida que aumentan los temores que Hacienda deba vender dólares para reconstruir las zonas afectadas. El piso del rango lateral de $522 fue quebrado ayer, con lo cual los riesgos de ver precios menores han aumentado.

El siguiente objetivo es $516. Por ahora SÓLO de romper $516, el dólar profundizaría su caída hasta $510, donde existe un soporte muy fuerte.

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Re: Apertura de los mercados

Apertura de los Mercados, Jueves 04 de Marzo 2010

Los mercados están neutros esta mañana.

El Banco Central Europeo y el Banco Central de Inglaterra tienen hoy su decisión de política monetaria. En ambos casos, el mercado espera que se mantengan los niveles actuales de tasas de interés (1% Europa y 0,5% Inglaterra).

Las noticias vendrán dadas por los comentarios de los comunicados y respecto a cuál es la visión que deberá jugar Europa en los problemas de Grecia. Se espera que se presione a los países con dificultades a tomar medidas dolorosas en términos políticos, para retomar los niveles de déficit aceptables y continuar delineando los retiros de los estímulos a las economías, pero de manera muy paulatina.

En China, el índice de acciones Shangai Composite cayó un 2,4%. La preocupación viene dada por la desaceleración en los créditos y la esperada alza en los tipos de interés con el fin de frenar la inflación.

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Mercado Local

Sigue la venta por parte de inversores e instituciones financieras anticipándose a lo que “vendería” el fisco para financiar el mayor déficit fiscal provocado por el terremoto.

Ayer el Dólar alcanzó su objetivo de $515-$516 luego de romper $522. Por ahora el tono vendedor se mantiene y de romper $514-$515 podríamos ir a buscar el piso de $509, donde existe un nivel histórico importante el que no esperamos rompa por ahora.

Por el momento, no existen señales claras de compra, por lo que recomendamos cautela y posiciones en CERO. Debemos tener en cuenta que las perspectivas para el Dólar en la mente de los inversores han cambiado, sin embargo, aún no se ha materializado ninguna venta real.

Para mañana se espera la cifra de IMACEC de enero entre +2.5% y +3.0%.

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